„Wenn die wirtschaftliche Aktivität stark war, sank die Arbeitslosenquote. Gleichzeitig stiegen die Steuereinnahmen, und die Ausgaben für die Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit sanken, was zu einer Verbesserung des Haushaltssaldos führt. Anders heute: Der Zyklus ist robust, wie der Rückgang der Arbeitslosenquote auf 3,7% im September 2018 (die niedrigste seit 1969) zeigt. Doch der Haushaltssaldo wird nicht besser Im Gegenteil, das öffentliche Defizit liegt bei fast 5 %, während der Konjunkturzyklus zu einer deutlichen Verringerung hätte führen müssen. Die Regierung belebt damit die Aktivität, während Vollbeschäftigung herrscht. (Beiliegende Grafik zeigt die Entwicklung der Arbeitslosenquote der USA und des Saldos der öffentlichen Finanzen in Prozent des BIP).
„Es ist daher angemessen, dass die Fed gegen dieses Überschießen angeht, um das Entstehen anhaltender Ungleichgewichte zu vermeiden. Das Risiko liegt jedoch darin, dass bei einem schwerwiegenden Konjunkturschock kein Spielraum für Anpassungen in der Fiskalpolitik besteht. Die US-Wirtschaft würde sich dann langfristig abschwächen. Trumps expansive Haushaltspolitik würde am Ende den Bessergestellten zu Gute kommen, die von der Steuersenkung profitieren, während die Kosten dieser Politik über den daraus resultierenden Anstieg der Staatsverschuldung verteilt werden. Schon jetzt sind einige Republikaner alarmiert über das Ausmaß der Staatsverschuldung und plädieren für eine Reduzierung der Sozialausgaben. Das wird noch mehr Ungleichheit schaffen.“
Philippe Waechter, Chefvolkswirt, Ostrum Asset Management (Natixis Investment Managers)
