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Volatilität der Aktienmärkte belastet Kreditmärkte - Gefahr einer Abwärtsspirale zwischen italienischen Banken und BTP

Axel Botte, Marktstratege beim französischen Investmenthaus „Ostrum Asset Management“, beobachtet mit Sorge, dass bei den Auktionen italienischer Staatsanleihen meist lokale Investoren bieten. „Das macht noch einmal das Risiko einer Abwärtsspirale zwischen lokalen Banken und dem Staat deutlich, umso mehr, wenn die Regierung im Falle von Bankenstress eingreift.“ Natixis Investment Managers | 31.10.2018 11:02 Uhr
Axel Botte, Marktstratege, Ostrum Asset Management / © Ostrum Asset Management
Axel Botte, Marktstratege, Ostrum Asset Management / © Ostrum Asset Management
Weiter schreibt er in seinem aktuellen „Strategy Weekly“: „Die aktuellen Marktbedingungen begünstigen risikofreie Anlagen; die Credit Spreads stehen weiterhin unter Druck. Der Anstieg betrug in der letzten 7bp im Euro Investment Grade Universum (128bp vs. Bunds). Mittelmäßige Unternehmensergebnisse und die Volatilität der Aktienmärkte belasteten die Kreditmärkte. Die High Yield Spreads (420bp) stiegen seit Ende des dritten Quartals um 74bp. US-Kreditmärkte zeigen ähnliche Trends.

Die T-Note-Renditen sanken auf ein wöchentliches Tief bei 3,06%, bevor sie wieder in Richtung 3,10% stiegen. Die aktuellen Werte stimmen mit unserem modellierten fairen Wert von 3,15 % überein. Anlegerumfragen deuten darauf hin, dass die Durationspositionierung nach einer langen Zeit des „bearishen“ Sentiments wieder neutral geworden ist. Spekulative Anleger haben ihre Short-Position zwar reduziert, sie sind aber immer noch beträchtlich.

Der Ausverkauf am Aktienmarkt dürfte den Zinspfad der Fed nicht verändern. Daher scheint das Potenzial für eine Anleiherallye aus heutiger Sicht begrenzt, was aus unserer Sicht eine neutrale Haltung rechtfertigt.

Im Euroraum war die Flucht in die Bundesanleihen angesichts des Ausmaßes der Verluste bei den Risikoaktiva bescheiden. Die 10jährige Bund-Rendite fiel nur auf 0,34%. Seitdem haben wir eine Belebung in Richtung 0,40% beobachtet, da sich die Herabstufungen in Italien als weniger hart erwiesen haben, als viele Anleger befürchtet hatten. Die BTP-Spreads sanken um etwa 15bp auf knapp 300bp am Montag. Die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Herabstufung auf High Yield-Niveau ist stark reduziert worden, was zu einer möglichen Eindeckung von Short-Positionen führte.“

 

 

 

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com Data GmbH wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com Data GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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