„Wir erwarten eine breitere Beteiligung an der Rallye, da sich die zugrunde liegenden Fundamentaldaten in allen Sektoren verbessern. Selbst wenn sich die Gewinnmargen der US-Großunternehmen einige Quartale lang konsolidieren sollten, wäre dies unserer Ansicht nach nicht unbedingt eine negative Entwicklung für den Markt, da die operativen Margen in der Nähe von Allzeithochs liegen.
Bullenmärkte, die sich über mehrere Regionen erstrecken, haben in der Regel die meiste Ausdauer, und das ist es, was wir – mit Ausnahme von China – sehen. Die Erträge sind der fundamentale Dreh- und Angelpunkt, der für einen weiteren Aufwärtstrend spricht – und unserer Ansicht nach haben die Unternehmen in den USA, Japan und den Schwellenländern das Potenzial, im Kalenderjahr 2024 ein zweistelliges Gewinnwachstum im Jahresvergleich zu erzielen.
Auch die Performance von festverzinslichen Wertpapieren dürfte sich verbessern, wenn die Zentralbanken weltweit die Zinssätze senken; von der Fed erwarten wir dies im September und Dezember dieses Jahres.
Zwar birgt die Haushaltslage der US-Regierung das Risiko höherer langfristiger Anleiherenditen. Die Anleger scheinen jedoch nicht übermäßig besorgt über die langfristigen Aussichten des Landes zu sein. Deshalb halten wir auch in den US-amerikanischen Zinsmärkten Duration für konstruktiv und erwarten, dass die Renditen über die gesamte Kurve hinweg sinken werden, sobald der Zinssenkungszyklus der Fed beginnt.
Im Gegenzug wird wahrscheinlich die Stärke des US-Dollars nachlassen. Sollten sich Anzeichen für einen noch stärkeren Disinflationsdruck zeigen, könnte sich die Dollarschwäche unseres Erachtens noch weiter verstärken. Eine generelle Flucht aus dem US-Dollar halten wir jedoch wegen der anhaltenden Suche nach sicheren Häfen für unwahrscheinlich. Schließlich hat sich die US-Wirtschaft im Vergleich zu den DM-Konkurrenten recht gut entwickelt, was unserer Meinung nach ausländische Anleger an die US-Kredit- und Aktienmärkte locken könnte.“
Von Craig Burelle, Global Macro Strategist bei Loomis Sayles
Den vollständigen Investment Outlook finden Sie hier im englischen Original.
