Bill Nygren, Chief Investment Office und Portfolio Manager beim US-Investmenthaus Harris Associates (einer Tochter von Natixis IM, sieht im aktuellen Umfeld „einen ungewöhnlich attraktiven Zeitpunkt“ für Value-Investoren. Die große Spreizung in den Bewertungen von US-Aktien – hier die wenigen Large-Cap-Technologieunternehmen, die den S&P 500 getrieben haben, dort fast alle anderen – erlaubt dem Manager des „Oakmark Fund“, des „Oakmark Select Fund“ und des „Oakmark U.S. Large Cap Fund“ eine Konzentration auf niedrig bewertete Aktien ohne ein Übergewicht in bestimmten, derzeit unbeliebten Sektoren.
Nygren: „Der Gesamtmarkt befindet sich zwar auf einem Allzeithoch, doch dieses wurde von etwa 20 Large-Cap-Technologieunternehmen angetrieben. Der S&P 500 wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) um die 25 gehandelt, was etwa doppelt so hoch ist wie das KGV, das wir in den Large-Cap-Value-Strategien von Harris | Oakmark haben. Diese Spanne ist ungewöhnlich groß.
Während sich also die „teuren“ Unternehmen im S&P 500 auf den Technologiesektor und dort auf die ganz großen Unternehmen konzentrieren, verteilen sich günstige Aktien auf die meisten anderen Branchen. Dadurch ergibt sich die außergewöhnliche Gelegenheit, ein sehr gut diversifiziertes Portfolio aus Aktien mit niedrigem KGV aus vielen Branchen zusammenzustellen. Nicht nur Bank- und Ölaktien, sondern auch langlebige Konsumgüter, Gesundheitswesen und Medienunternehmen sehen günstig aus. Als Value-Investor hat man fast den Eindruck, zu Preisen wie vor dem Bullenmarkt einkaufen zu können.“
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