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Marktrückblick
Im Juli normalisierte sich die Lage an den Aktienmärkten nach der im Juni befürchteten Reduzierung der QE3-Massnahmen durch das FED. Infolgedessen erholten sich die asiatischen Börsen im Berichtsmonat um 1.9%, schnitten jedoch 3.4% schlechter als der MSCI World Index ab. Die stärksten Einbussen verbuchte Indonesien (-7.3%). Die beste Performance boten koreanische Aktien (+4.3%). Die USA und China präsentierten ermutigende Makrozahlen. Der amerikanische ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe kletterte im Juli auf 55.4 Punkte nach 50.9 Punkten im Vormonat. Chinas offizieller PMI stieg von 50.1 Punkten im Juni auf 50.3 Punkte im Berichtsmonat. Chinas Wirtschaftswachstum sank im 2Q13 gegenüber dem Vorjahr geringfügig auf 7.5% nach 7.7% im 1Q13. Die Regierung erscheint mit diesem Ergebnis zufrieden. Sie setzt ihre Reformen weiter fort, darunter die Aufhebung der Zinsuntergrenze auf Bankkredite und eine Lockerung der Ein-Kind-Politik. Indonesiens Notenbank hat ihre Leitzinsen zwecks Eindämmung der Inflation um weitere 50 Bp angehoben. Auch die indische Zentralbank hat in Anbetracht von Inflationsdruck und Währungsschwankungen eine Reihe monetärer Straffungsmassnahmen zur Verringerung der Liquidität im Bankensystem angekündigt.
Der Fonds legte im Juli 0.8% (USD / B-Anteile) zu. Er verfehlte damit den MSCI Asia ex Japan Index um 1.1%. Das schlechtere Abschneiden ist vornehmlich auf unsere Aktienauswahl im IT- und im Finanzsektor zurückzuführen. Unsere Titelselektion in den Philippinen und Hongkong trug hingegen positiv zur Fondsperformance bei. Als bester Performer innerhalb des Portfolios erwies sich Bloomberry Resorts, ein integrierter Hotel- und Casinobetreiber in den Philippinen, der dort im März 2013 ein Resort eröffnet hat. Laut Angaben des Vorstandsvorsitzenden läuft das Geschäft mit 15‘000 bis 16‘000 Besuchern an Wochenenden gut an. Das dürfte dem Bruttospielertrag des Unternehmens zugutekommen. Den nennenswertesten negativen Performancebeitrag leistete AAC Acoustic Technologies, ein Hersteller akustischer Bauteile für Mobilgeräte. Der Aktienkurs von AAC geriet infolge des jüngsten Absatzeinbruchs auf Kundenseite unter Druck. Das Geschäft mit qualitativ höherwertigen Akustikkomponenten sollte sich in der 2. Jahreshälfte 2013 als Hauptwachstumstreiber erweisen. Die jüngste Marktkorrektur in Indonesien, Thailand und den Philippinen erscheint uns vorübergehend und gesund. Wir werden unsere Positionen in entsprechenden Aktien, mit denen wir auf eine Steigerung der Binnennachfrage setzen, nach einer Stabilisierung der Märkte gezielt ausbauen.
Der Fonds legte im Juli 0.8% (USD / B-Anteile) zu. Er verfehlte damit den MSCI Asia ex Japan Index um 1.1%. Das schlechtere Abschneiden ist vornehmlich auf unsere Aktienauswahl im IT- und im Finanzsektor zurückzuführen. Unsere Titelselektion in den Philippinen und Hongkong trug hingegen positiv zur Fondsperformance bei. Als bester Performer innerhalb des Portfolios erwies sich Bloomberry Resorts, ein integrierter Hotel- und Casinobetreiber in den Philippinen, der dort im März 2013 ein Resort eröffnet hat. Laut Angaben des Vorstandsvorsitzenden läuft das Geschäft mit 15‘000 bis 16‘000 Besuchern an Wochenenden gut an. Das dürfte dem Bruttospielertrag des Unternehmens zugutekommen. Den nennenswertesten negativen Performancebeitrag leistete AAC Acoustic Technologies, ein Hersteller akustischer Bauteile für Mobilgeräte. Der Aktienkurs von AAC geriet infolge des jüngsten Absatzeinbruchs auf Kundenseite unter Druck. Das Geschäft mit qualitativ höherwertigen Akustikkomponenten sollte sich in der 2. Jahreshälfte 2013 als Hauptwachstumstreiber erweisen. Die jüngste Marktkorrektur in Indonesien, Thailand und den Philippinen erscheint uns vorübergehend und gesund. Wir werden unsere Positionen in entsprechenden Aktien, mit denen wir auf eine Steigerung der Binnennachfrage setzen, nach einer Stabilisierung der Märkte gezielt ausbauen.
Positionierung und Ausblick
Wir räumen den Liquiditätsspritzen der westlichen Zentralbanken nur minimale Erfolgschancen ein, die Weltwirtschaft wieder in Schwung zu bringen. Daher bleiben wir defensiv positioniert. Bevorzugt beteiligen wir uns an Unternehmen mit hoher Gewinnvisibilität, starker Abhängigkeit von der Binnennachfrage, soliden Bilanzen und niedriger Verschuldungsquote. Asien ist im globalen Kontext fundamental gut aufgestellt und wird gestützt von seiner niedrigen Verschuldung, seinen günstigen demografischen Eigenschaften und dem geldpolitischen Spielraum, über den es verfügt.
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.
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