Die Weltwirtschaft erholt sich zunehmend von der Pandemie, die Inflation steigt und der Regulierungsdruck wächst. Vor diesem Hintergrund stellt sich die Frage: Welche Unternehmen sind in der Lage, nachhaltiges Wachstum und nachhaltige Margen zu erzielen – entweder, weil sie in dem sich verändernden Geschäftsumfeld eine Vorreiterrolle einnehmen, es fördern, oder sich daran anpassen können. Worauf sollten sich Anleger bei Technologieunternehmen zu Beginn der Berichtssaison für das dritte Quartal konzentrieren?
1. Die Berichtssaison und aktuelle Trends im Technologiesektor
Nicholas Hancock, Technology, Media, and Telecommunications Analyst bei Carmignac
„Die Verknappung von Halbleitern führt zu einem gewissen Kostendruck auf Unternehmen. Wir konzentrieren uns auf Firmen, die sowohl über die Preis- als auch über die Markenmacht verfügen, um diese Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, und denen keine Margenkompression droht.
Digitale Werbeunternehmen wie Facebook und Snapchat sind stärker betroffen als erwartet. Änderungen beim Datenschutz erschweren es, Verbraucher mit personalisierter Werbung anzusprechen.
2021 neigt sich dem Ende zu und die Investoren wägen ab, wie hoch das normalisierte Wachstum der Covid-Gewinner sein könnte. Wir werden uns daher sehr auf engagementbezogene Metriken konzentrieren. Unternehmen wie Netflix haben es bereits geschafft, die Anleger in Bezug auf ihre Fähigkeit zu nachhaltigem Wachstum zu beruhigen.”
2. Überlegungen zum Hauptfokus für einen globalen Anleger, der in den Technologiesektor investiert
David Older, Head of Equities bei Carmignac
„Was den Technologiesektor betrifft, sind drei Themen von Bedeutung: die Auswirkungen der Inflation und der höheren Zinsen auf die Geschäftsmodelle, die Frage der Regulierung und die strukturellen Trends nach Covid.
In den kommenden Monaten könnten die Zinsen steigen. Auslöser könnten die Inflationsängste sowie eine restriktivere Politik der Zentralbanken in einer Phase der Wachstumsverlangsamung sein. Daher dürften sich Unternehmen, die weniger empfindlich auf den Konjunkturzyklus reagieren und die über Preissetzungsmacht verfügen, besser entwickeln als andere. Es überrascht nicht, dass viele dieser Unternehmen zum Technologiesektor zählen.
Meldungen über Regulierungsmaßnahmen sorgen immer häufiger für Schlagzeilen. Unsere Mission besteht daher darin, die langfristigen Auswirkungen auf die Fundamentaldaten zu bewerten. In diesem Zusammenhang ist die Situation in China aufschlussreich. Die chinesischen Behörden verfolgen bezüglich des Technologiesektors folgende Ziele: Einführung von Kartellvorschriften, Verschärfung der Datenschutzregeln, Förderung der Sozialfürsorge und Verbesserung der Cybersicherheit. Daher wird die Titelauswahl nach wie vor von entscheidender Bedeutung sein. Auf lange Sicht sollte sich diese Regulierung positiv auswirken, denn sie wird den Anlegern mehr Transparenz bezüglich der Geschäftsmodelle bieten und die Standards der Unternehmensführung verbessern.
Die Pandemie hat bereits bestehende Trends beschleunigt. Online-Shopping, Fernunterricht oder Telemedizin sind zwar nicht neu, werden durch die Corona-Pandemie aber verstärkt eingesetzt. Besonders gut verdeutlicht dies beispielsweise die Absicht von Nicht-Technologieunternehmen, ihre IT-Ausgaben aufzustocken, um ihren digitalen Wandel zu beschleunigen. Das sollte die Wertentwicklung von Technologieaktien langfristig unterstützen.“
