Kommentare von David Older, Leiter der Aktienabteilung von Carmignac:
TECH-SEKTOR: WO STEHEN WIR?
- Angesichts von Bewertungen, die deutlich unter dem Höchststand des Vorjahres liegen, einer zunehmenden Konzentration auf die Rentabilität und einer neuen Begeisterung für die künstliche Intelligenz dürfte sich der Technologiesektor auch in Zukunft gut entwickeln.
- In der Vergangenheit hat der Technologiesektor eher in die Expansion als in die Maximierung der Rentabilität investiert.
- Dies ändert sich nun jedoch, da die Technologieunternehmen angesichts der sich abschwächenden Weltwirtschaft zunehmend auf die Verbesserung ihrer Rentabilität setzen.
- So hat Elon Musk beispielsweise die Kostenstruktur von Twitter radikal gesenkt, indem er den Personalbestand um 75% reduzierte, und Mark Zuckerberg bezeichnete das Jahr 2023 als "Jahr der Effizienz", da er die Kostenbasis von Meta rationalisiert.
- Es wird erwartet, dass diese Verlagerung in Richtung Rentabilität im gesamten Technologiesektor die Margenexpansion und das Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) im kommenden Jahr und darüber hinaus unterstützen wird.
- Darüber hinaus haben die Analysten in den letzten sechs Monaten die Gewinnerwartungen für den Technologiesektor stärker zurückgeschraubt als für andere Sektoren, was erklären könnte, warum es in letzter Zeit mehr positive Überraschungen gegeben hat.
Die künstliche Intelligenz scheint im Vergleich zu anderen "gehypten" Trends der letzten Zeit kurzfristig positive wirtschaftliche Vorteile für den gesamten Sektor zu haben.
- Zum jetzigen Zeitpunkt scheint KI eher ein "iPhone-Moment" als eine potenzielle Enttäuschung zu sein (wie es das Metaverse, das Internet der Dinge, autonomes Fahren und Blockchain bisher waren).
- Die meisten großen Technologieunternehmen investieren bereits in erheblichem Umfang in KI-Möglichkeiten.
- Im Vergleich zu früheren Trends besteht der entscheidende Unterschied darin, dass die mit KI verbundenen Umsatzchancen sehr schnell realisiert werden könnten, wie die Einführung mehrerer KI-gestützter Produkte durch Microsoft bereits zeigt.
Cloud- und Compute-Power-Player werden von der KI-Explosion profitieren.
Cloud-Infrastrukturen (Microsoft Azure, Amazon AWS, Google, Oracle) und Anbieter von Rechenleistung (Nvidia, AMD) könnten ebenfalls große Chancen in der KI sehen.
Kommentare von Mathias Santos, Analyst für Technologie, Medien und Telekommunikation bei Carmignac:
- Es gab Debatten über die Zyklizität der Werbeausgaben, und die Online-Werbetreibenden litten unter Apples Beschränkungen der Bedingungen für die gemeinsame Nutzung von Daten für gezielte Werbung. Die Berichte von Google und Meta zeigen jedoch, dass die Werbeausgaben stärker sind als befürchtet, mit positiven Entwicklungen in den Segmenten Reisen und Einzelhandel.
Trotz der jüngsten Befürchtungen scheinen die Trends bei der Online-Werbung vielversprechend zu sein, insbesondere in den Bereichen Reisen und Einzelhandel, die trotz der Rezessionsängste ein positives Wachstum aufweisen.
- Die Cloud-Sparte von Microsoft erzielte im Laufe des Quartals einen Umsatz, der die Erwartungen übertraf, was darauf hindeutet, dass die Befürchtungen über eine Verlangsamung des Cloud-Wachstums aufgrund der Optimierung der Ausgaben von Firmenkunden zu negativ waren. Die starke Leistung der Cloud-Sparte trug wesentlich zum Gesamtwachstum des Tech-Giganten bei.
Microsofts Cloud-Umsatz übertraf die Erwartungen und zerstreute die Bedenken über eine Verlangsamung, da Firmenkunden den Gürtel enger schnallen und nach mehr Effizienz streben
- In der Halbleiterindustrie sahen sich die Hersteller von High-End-Produkten mit schwierigen Wachstumstrends konfrontiert, da sie mit der rasanten Verbreitung von PCs, Smartphones und Cloud-Technologien während der Pandemie verglichen wurden. Infolgedessen befindet sich die Branche derzeit in einer Anpassungsphase, in der ein Rückstau an Lagerbeständen abgebaut werden muss, bevor neue Produkte auf den Markt gebracht werden können. Es besteht jedoch Hoffnung auf Besserung in der zweiten Jahreshälfte. Es lohnt sich, die Segmente des Halbleitermarktes für Automobil- und Industrieanwendungen im Auge zu behalten, in denen nach wie vor Knappheit herrscht und die im Zuge der Normalisierung der Lieferketten mit einem schwierigeren Umfeld rechnen müssen. In der Zwischenzeit scheinen Halbleiterunternehmen wie Nvidia, die sich auf KI-Computing im Rechenzentrum spezialisiert haben, bereit zu sein, von der Zukunft der KI und ihrem Potenzial zu profitieren.
Die Halbleiterindustrie steht vor einer Verdauungsphase mit vollen Vertriebskanälen, aber es besteht Hoffnung auf Besserung in H2. Der Bereich der Spitzen-Halbleiter wird von der Verbreitung der KI stark profitieren, und Nvidia investiert stark in die Zukunft der künstlichen Intelligenz.
