Diese Dynamik ist durchaus üblich für Schwellenländerunternehmen. Unternehmensanleihen aus Schwellenländern, die in US-Dollar notiert sind, reagieren empfindlich auf die US-Zinsen. Das trägt dazu bei, einen defensiven Puffer gegen volatile Märkte zu schaffen. Unterdessen steigern die niedriger bewerteten Unternehmensanleihen des Sektors die Aufwärtspartizipation in Risikophasen. (Zwar ist der EM-Unternehmensanleihenmarkt insgesamt mit Investment-Grade bewertet, spiegelt jedoch das gesamte Bonitätsspektrum wider, von hochrangigen bis hin zu hochverzinslichen Anleihen.)
Diese natürliche Zweipoligkeit erklärt zum Teil auch, warum die Sharpe-Ratio des EM-Unternehmensmarktes – oder der risikobereinigte Ertrag – seit mehr als 10 Jahren deutlich höher ist als der von US-Unternehmen mit Investment-Grade-Rating und dem Bloomberg Global Aggregate Index.
Aus diesem Grund sind wir der Ansicht, dass das Gleichgewicht zwischen Zins- und Bonitätswetten auf Schwellenländer dazu beitragen kann, Anleger auf die jegliche bevorstehenden Umfelder vorzubereiten.
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