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Warum Columbia Threadneedle CIO Davies den momentanen Aktienkursen misstraut

Der Handelskrieg zwischen den USA und China ist Columbia Threadneedle Investments zufolge „Gift für den Aktienmarkt“. „Das Unvermögen zweier starker Führungspersönlichkeiten, einen Kompromiss im Zollstreit zu schließen, droht das globale Wachstum zu schmälern und sogar die Globalisierung aufzuhalten“, begründet der Chief Investment Officer für die Region Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA) sowie globale Aktien-Chef William Davies diese Einschätzung in einem aktuellen Kommentar. Columbia Threadneedle Investments | 10.10.2019 13:21 Uhr
William Davies, CIO EMEA, Columbia Threadneedle Investment / © Columbia Threadneedle
William Davies, CIO EMEA, Columbia Threadneedle Investment / © Columbia Threadneedle

Bis Anfang 2019 habe es so ausgesehen, als könnten die USA und China eine Einigung erzielen. „In letzter Zeit deutet jedoch alles darauf hin, dass die Lage im Handelskonflikt festgefahren ist, was eine erhebliche Eintrübung der Konjunkturaussichten bewirken würde“, schreibt Davies. „Die Folge für die Unternehmen wäre ein Rückgang der künftigen Cashflows und Gewinnprognosen mit entsprechend negativer Wirkung auf die Aktienbewertungen.“  

Columbia Threadneedle verweist darauf, dass die Einkaufsmanagerindizes als wichtige Konjunkturindikatoren bereits gesunken seien. Eine Erklärung dafür sei die Unsicherheit der Hersteller, die ihre Waren in den USA verkaufen, ob sie Produktionsstätten in China, in Thailand oder sogar in den USA betreiben sollten. Die naheliegende Reaktion sei die Verschiebung von Investitionen in die Produktion. „Wenn die Einkaufsmanagerindizes und die Investitionen lange genug niedrig bleiben, führt dies zwangsläufig zu sinkender Beschäftigung und damit zu einem Rückgang des Konsums“, schreibt Davies mit Blick auf den Konsum als bisherige Stütze der wirtschaftlichen Entwicklung.  

Momentan wirkten die niedrigen Zinsen als positiver Faktor dem schwierigen geopolitischen Umfeld entgegen. Ob dies so bleibe, ist nach Ansicht der Experten fraglich. „Werden die Wachstumserwartungen so stark sinken, dass dies die Wirkung der niedrigen Zinsen zunichtemacht? Dann wären die Aktienbewertungen auf ihren derzeitigen hohen Niveaus gefährdet“, schreibt Davies. Zudem werde es für die Notenbanken schwieriger, sich auf dem schmalen Grat zwischen einem von niedrigen Zinsen und quantitativer Lockerung befeuerten Wachstumsboom auf der einen und einer Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds mit niedriger Inflation oder sogar Deflation auf der anderen Seite zu bewegen. 

Mit den zunehmenden Risiken sollten nach Ansicht von Columbia Threadneedle auch die Risikoprämien der Aktien steigen. „Deshalb misstraue ich trotz der Aussicht auf niedrigere Zinsen den Aktienkursen“, schlussfolgert Davies.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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