Marktwerte sind weltweit zunehmend überdehnt, während starke Wachstumserwartungen auf erhöhte Preise und steigende geopolitische Risiken treffen
KI-Investitionen in Rechenzentren, Halbleiter und digitale Infrastruktur übertreffen bisherige Erwartungen und kompensieren negative Effekte des Iran-Konflikts
Offene Fragen zur KI: Nachhaltigkeit des Investitionszyklus und Verteilung des wirtschaftlichen Mehrwerts durch Produktivitätsgewinne bleiben unklar
Diversifikation gewinnt an Bedeutung: Europäische und Schwellenländer-Aktien handeln günstiger als US-Märkte, Small Caps erscheinen relativ zu Large Caps attraktiver
KI-Investitionen trotzen geopolitischen Risiken – Bewertungen erreichen kritische Niveaus
Der Iran-Konflikt hat die globalen Aktienmärkte zusätzlich belastet, doch künstliche Intelligenz bleibt die dominierende Kraft hinter Gewinnerwartungen und Wirtschaftswachstum. Gleichzeitig erreichen Marktbewertungen weltweit historische Höchststände – eine Kombination, die Anleger vor neue Herausforderungen stellt.
KI-Boom übertrifft Erwartungen
Trotz geopolitischer Unsicherheit übertreffen KI-bezogene Investitionen alle Prognosen. Kapitalausgaben für Rechenzentren, Halbleiter, digitale Infrastruktur und Energiekapazität expandieren rasant.
Zwei zentrale Fragen beschäftigen Investoren: Erstens, wie lange der aktuelle Investitionszyklus anhalten kann und ob die Renditen die außergewöhnlichen Kapitalausgaben rechtfertigen werden. Zweitens, wer letztendlich den wirtschaftlichen Mehrwert aus KI-bedingten Produktivitätsgewinnen bekommen wird – ob etablierte Unternehmen ihre Übergewinne verteidigen können oder ob Wettbewerb und Kommodifizierung die Margen erodieren lassen.
Bewertungen als wachsendes Risiko
Was zunächst auf wenige Technologieführer beschränkt war, hat sich mittlerweile über alle Sektoren und Regionen ausgebreitet: Viele Märkte handeln auf historisch hohen Bewertungsniveaus.
Europäische und Schwellenländer-Aktien handeln günstiger als US-Titel, tragen jedoch unterschiedliche Expositionen gegenüber KI-Profiteuren. Small Caps erscheinen nach Jahren der Underperformance relativ zu Large Caps zunehmend attraktiv.
Diversifikation wird entscheidend
Die Kombination aus erhöhten Bewertungen und Unsicherheit über die langfristigen KI-Auswirkungen macht Diversifikation wichtiger denn je. Anleger müssen Teilnahme an KI-getriebenen Wachstumschancen mit breiterer Streuung über Sektoren, Regionen und Marktkapitalisierungen ausbalancieren.
Von Didier Van De Veire, CIO Fundamental Equities bei DPAM
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