Alger on the Money: Gibt es eine weiche Landung?

Die Federal Reserve (Fed) hat im Laufe der Zeit bei dem Versuch, die Inflation durch eine straffere Geldpolitik zu bekämpfen, zweifelsohne viele Rezessionen in den USA verursacht. Manchmal hat sie jedoch auch sogenannte „weiche Landungen“ bewirkt, bei denen die Inflation zurückgeht und das Realwachstum anhält. Wie wahrscheinlich ist eine weiche Landung in diesem Zyklus? La Française Systematic Asset Management | 04.05.2022 07:00 Uhr
© Foto von Terje Sollie von Pexels
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  • Wie die Grafik zeigt, folgt auf eine Anhebung der Leitzinsen in den meisten Fällen eine Rezession – „harte Landungen“. Die eingekreisten Bereiche zeigen jedoch, wenn die Federal Reserve die Zinssätze anhob, aber keine Rezession folgte – „weiche Landungen“.
  • In allen drei Fällen straffte die Fed die Geldpolitik um 300 Basispunkte oder mehr; das Wirtschaftswachstum hielt jedoch an. Dieser Straffungsgrad deckt sich in etwa mit den Prognosen der Fed, die im März veröffentlicht wurden. Es sei darauf hingewiesen, dass die Fed auch von 2015 bis 2018 eine erhebliche Straffung vorgenommen hat, während die Wirtschaft 2019 solide wuchs, nur um dann von der Pandemie gestoppt zu werden.
  • In einer Zeit, in der die Fed eine zunehmend hawkishe Haltung gegenüber der Inflation einzunehmen scheint, mag es beruhigend sein zu wissen, dass eine Straffung der Geldpolitik nicht immer zu einer Rezession führt und dass weiche Landungen den Investoren in jüngster Vergangenheit gut bekommen sind. In der Tat erzielten Aktien in den zwölf Monaten nach dem Ende der straffen Geldpolitik der Fed in den Jahren 1985 und 1995 sowie nach dem Nachgeben im Jahr 2018 zweistellige Renditen.

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