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In der beigefügten Studie finden Sie Berechnungen von Allianz Global Investors, über welche Zeiträume in verschiedenen Szenarien eine Verringerung der Staatsschuldenquoten in Deutschland und den USA auf (Maastricht-konforme) 60 Prozent des Bruttoinlandsprodukts möglich ist.
Die wichtigsten Ergebnisse:
- Das Wirtschaftswachstum hat einen überschaubaren Einfluss auf die Entwicklung der Schuldenquote. Deutlich stärker kommt es dagegen darauf an, wie stark die Inflationsrate steigt bzw. wie sich der Staatshaushalt entwickelt.
- Nimmt man langfristig für Deutschland ein reales Wirtschaftswachstum von 1,5 Prozent p.a., eine Rendite für 10-jährige Staatsanleihen von 2 Prozent und einen ausgeglichenen Primärhaushalt an, so dauert es bei einer Inflationsrate von 2 Prozent etwa 20 Jahre, bis die Schuldenquote von aktuell gut 80 Prozent des Bruttoinlandsprodukts auf 60 Prozent sinkt. Bei einer Inflationsrate von 4 Prozent dauert es hingegen weniger als 10 Jahre.
- Gibt man hingegen die Annahme eines ausgeglichenen Primärhaushalts auf und unterstellt – ähnlich wie in der Vergangenheit – Haushaltsdefizite, so dauert die Verringerung der Schuldenquote deutlich länger. Bei einem regelmäßigen Primärdefizit von 1 Prozent dauert die Verringerung der Schuldenquote auf 60 Prozent selbst bei einer unterstellten Inflationsrate von 4 Prozent rund 15 Jahre. Bei einem regelmäßigen Haushaltsdefizit von 2 Prozent verlängert sich der Zeitraum sogar auf circa 70 Jahre.
- Fazit: Der Abstieg vom Schuldengipfel per Inflation ist möglich, dauert aber selbst unter günstigen Bedingungen ein bis zwei Dekaden. Die Verlierer sind die Sparer.
Die Studie im PDF-Format: Link
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