Geringfügige Portfolioanpassungen zur
besseren Nutzung künftiger Chancen
Im 2. Quartal wurde die Gesamtperformance des Portfolios von BB Biotech durch deren europäische Beteiligungen an Actelion, Swedish Orphan Biovitrum und Bavarian Nordic sowie einige ausgewählte US-Mid-Caps getrieben. Celgene und Gilead erholten sich vollständig von ihren Kurseinbussen im 1. Quartal 2014 und trugen zur positiven Performance im 2. Quartal 2014 bei. Auch BB Biotechs Beteiligungen an Unternehmen, die sich auf die Entwicklung von Hepatitis-C-Medikamenten (HCV) fokussieren, verzeichneten einen kräftigen Wertzuwachs. Grund hierfür war Mercks Übernahmeangebot an Idenix, das wiederum Achillions Aktienkurs steigen liess und ein erneutes Interesse an Entwicklern von HCV-Präparaten in der früheren Entwicklungsphase auslöste.
BB Biotech nahm während des 2. Quartals aktive Anpassungen in ihrem Portfolio vor: Sie umfassten eine geringfügige Reduzierung ihrer Position in Actelion im Vorfeld der Bekanntgabe ihrer Studienergebnisse zu Selexipag. Hingegen stockte BB Biotech ihre Positionen in Pharmacyclics und Puma Biotechnology auf. Dabei handelt es sich um zwei Portfoliounternehmen mittlerer Kapitalisierung im Bereich der Onkologie. Die vorsichtige Umsatzprognose für Imbruvica drückte den Aktienkurs von Pharmacyclics unter die Schlussnotierung des Vorjahres, was BB Biotech zur Aufstockung ihrer Beteiligung nutzte. Im Anschluss an die ASCO-Konferenz Anfang Juni büsste Puma Biotechnology deutlich an Wert ein. Grund dafür war die Veröffentlichung enttäuschender Daten eines Mitbewerbers, weshalb der Markt auch die Erfolgsaussichten Neratinibs bei unterschiedlichen Brustkrebs-Indikationen negativ einstufte. Da BB Biotech die Aussichten Neratinibs für besagte Indikationen weiterhin positiv einschätzt, erwarb sie weitere Aktien von Puma Biotechnology zu einem günstigen Kurs.
Während des 2. Quartals nahm BB Biotech Veränderungen ihrer Small-Cap-Positionen vor. BB Biotech verkaufte ihre Beteiligung an Idenix nach Mercks Übernahmeangebot von USD 24.5 pro Aktie, was einem Kaufpreis des Unternehmens von USD 3.85 Mrd. entspricht. Merck zahlt damit eine bemerkenswerte Prämie angesichts eines Marktpreises von etwa USD 7 pro Idenix-Aktie vor Bekanntgabe der Offerte. Ferner trennte sich BB Biotech von ihrer restlichen Position in Ariad.
Eine neue Position hält BB Biotech in Agios, einem Start-up-Unternehmen, das eine Pionierrolle im Verständnis des zellulären Stoffwechsels einnimmt und dieses Wissen als Plattform für die Entwicklung möglicherweise transformativer Krebstherapien einsetzt. Der neuartige Ansatz des Unternehmens konzentriert sich darauf, die Fehlsteuerung des zellulären Metabolismus zu entschlüsseln. Er stellt damit eine wesentliche Veränderung und einen Kontrast zum derzeit angestrebten Behandlungsparadigma bei Krebs dar. Die Grenzen für länger bestehende Endpunkte und Ansätze zeichnen sich immer deutlicher ab. Folglich werden neue Herangehensweisen sehr dynamisch verfolgt, darunter auch die Entwicklung stoffwechsel- und immunbasierter Therapien. Agios hat einen wichtigen Lizenzierungsvertrag mit Celgene abgeschlossen.
Sowohl Radius als auch Theravance haben im 2. Quartal 2014 unternehmerische Meilensteine erreicht. Radius führte ihren Börsengang an der Nasdaq durch und BB Biotech zeichnete Aktien zum Ausgabekurs. Das Unternehmen Theravance wurde in Theravance und Theravance Biopharma geteilt. Theravance erhält die Lizenzgebühren aus der Zusammenarbeit mit GlaxoSmithKline (GSK) und Theravance Biopharma die Produktkandidaten in der frühen klinischen Entwicklungsphase. In Anbetracht der unterschiedlichen Unternehmensausrichtungen beider Einheiten dürfte die Spaltung deren Gesamtwert steigern. Ausserdem kam BB Biotech die US-Markteinführung von Anoro Ellipta (Inhalationspulver aus Umeclidinium und Vilanterol von Theravance) und dessen EU-Zulassung im Mai 2014 zugute. Es ist das erste einmal täglich anzuwendende COPD-Medikament mit Zwei-Wege-Inhalator.
Beachtliche Erfolge der
Portfoliounternehmen
In der 1. Jahreshälfte 2014 erlebte der Biotech-Sektor bedeutende Produkteinführungen. Die bei weitem grösste Aufmerksamkeit wurde der Markteinführung von Gileads neuem HCV-Präparat Sovaldi zuteil. Die Erstquartalsumsätze dieses im Dezember 2013 lancierten Medikaments beliefen sich auf USD 2.35 Mrd. Die aktuellen Verschreibungszahlen und -trends weisen auf einen durchschnittlichen Jahresumsatz von deutlich mehr als USD 10 Mrd. alleine für den US-Markt hin. Das Marktvolumen, das durch die grosse Anzahl HCV-infizierter und behandlungsbedürftiger Patienten getrieben wird, hat Diskussionen über das Preisdiktat bei Sovaldi und den HCV-Markt ausgelöst. BB Biotech geht jedoch davon aus, dass Sovaldi konkrete und beträchtliche pharmaökonomische Vorteile bieten kann. Fast alle mit Sovaldi behandelten Patienten besiegen den HCV-Virus und sind damit geheilt. Dadurch werden die Kosten wie beispielsweise die aufwendigen Lebertransplantationen infolge von HCV-Infektionen in Zukunft deutlich sinken.
Zu den weiteren Neueinführungen, die das Anlegerinteresse auf sich ziehen, zählt Actelions Medikament Opsumit. Mit seiner Lancierung steigt die Zuversicht, dass Actelion nicht nur die rückläufigen Produktumsätze Tracleers nach Wegfall des Patentschutzes kompensieren, sondern in Zukunft auch die Einnahmen durch ihren Endothelin-Rezeptor-Antagonisten steigern kann. Des Weiteren werden Umsatzentwicklung und Marktanteiltrends von Medivations Xtandi, einer neuartigen Therapie zur Behandlung von metastatischem Prostatakrebs, weiterhin aufmerksam verfolgt und mit Zytiga verglichen, dem Konkurrenzprodukt von Johnson & Johnson.
