Zur Jahresmitte 2026 fällt die Bilanz der Anleihe-Fonds durchwachsen aus. Über die 59 Fixed-Income-Kategorien des e-fundresearch.com Assetklassen-Monitors (Morningstar-Kategorien, Wertentwicklung in EUR, Stichtag 30. Juni 2026) reichte die Halbjahresrendite für Euro-Anleger von rund +7 % an der Spitze bis knapp unter null am Tabellenende. In einer konservativen Assetklasse entscheiden dabei weniger die Kursgewinne als die drei klassischen Ertragsquellen: Zinseinnahmen (Carry), Kreditrisiko und Währungseffekte. Entlang dieser drei Faktoren lässt sich die gesamte Rangfolge des ersten Halbjahrs erklären.
Carry und Emerging Markets: Woher die Rendite kam
An der Spitze steht mit NOK Bond – Short Term eine Nordeuropa-Kategorie, dicht gefolgt von RMB Bond – Onshore und China Bond. Schon dieses Trio zeigt: Die höchsten Halbjahresrenditen entstanden dort, wo für einen Euro-Anleger Währungseffekte und hohe Realzinsen zusammenkamen. Direkt dahinter reihen sich die breiten Emerging-Markets-Kategorien ein — Global Emerging Markets Bond, in Lokalwährung und als Corporate-Variante — sowie Asia High Yield Bond und Global High Yield Bond. Das Muster deckt sich mit dem Bild, das mehrere Asset Manager für 2026 zeichnen: hohe Realzinsen in den Schwellenländern, ein schwacher US-Dollar und ein zwar enger, aber stabiler Spread-Markt machten Carry zum wichtigsten Renditetreiber. Bezeichnend ist auch Platz neun: Global Flexible Bond – USD Hedged (+4,6 %) liegt klar vor seinen CHF- und EUR-gehedgten Geschwistern — ein Beleg dafür, dass 2026 schon die Wahl der Absicherungswährung spürbar über die Rendite entschied.
Top 10 — Anleihe-Fondskategorien H1 2026
| # | Kategorie | H1 2026 (EUR) | Juni 2026 | Fonds im Universum |
|---|---|---|---|---|
| 1 | NOK Bond – Short Term | +7,1 % | –4,2 % | 114 |
| 2 | RMB Bond – Onshore | +7,0 % | +1,9 % | 192 |
| 3 | China Bond | +6,3 % | +1,9 % | 195 |
| 4 | NOK Bond | +6,0 % | –4,1 % | 162 |
| 5 | Global Emerging Markets Bond | +5,3 % | +2,5 % | 1.797 |
| 6 | Asia High Yield Bond | +4,9 % | +2,2 % | 262 |
| 7 | Global Emerging Markets Bond – Local Currency | +4,8 % | +2,4 % | 989 |
| 8 | Global Emerging Markets Corporate Bond | +4,6 % | +2,3 % | 674 |
| 9 | Global Flexible Bond – USD Hedged | +4,6 % | +2,6 % | 1.065 |
| 10 | Global High Yield Bond | +4,5 % | +2,1 % | 344 |
Nordische Divergenz und defensive Nachzügler
Am unteren Ende der Tabelle steht die schwedische Krone im Mittelpunkt: Gleich vier SEK-Kategorien — von SEK Bond – Short Term über SEK Corporate Bond bis SEK Flexible High Yield Bond — landen im Minus oder nahe null, weil die schwedische Währung gegenüber dem Euro nachgab. Das ist die Kehrseite der starken norwegischen Krone an der Tabellenspitze. Dazu gesellen sich die klassischen defensiven Segmente: währungsgesicherte Investment-Grade-Kategorien (Global Corporate Bond – CHF/EUR Hedged), kurzlaufende EUR-Anleihen und inflationsgebundene Anleihen (Global Inflation-Linked Bond – EUR Hedged) brachten kaum mehr als eine schwarze Null. Wer 2026 defensiv, gehedgt und niedrig verzinst positioniert war, verdiente am wenigsten — die Renditeprämie lag klar bei Kreditrisiko und ungesicherten Fremdwährungen.
Flop 10 — Anleihe-Fondskategorien H1 2026
| # | Kategorie | H1 2026 (EUR) | Juni 2026 | Fonds im Universum |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Asia Bond – Local Currency | –1,0 % | +1,2 % | 132 |
| 2 | SEK Bond – Short Term | –1,0 % | –2,3 % | 30 |
| 3 | SEK Corporate Bond | –0,9 % | –2,2 % | 155 |
| 4 | SEK Diversified Bond | –0,4 % | –1,9 % | 90 |
| 5 | SEK Flexible High Yield Bond | –0,2 % | –2,1 % | 110 |
| 6 | Global Corporate Bond – CHF Hedged | +0,1 % | –1,1 % | 219 |
| 7 | Global Corporate Bond – EUR Hedged | +0,3 % | +0,3 % | 559 |
| 8 | EUR Diversified Bond – Short Term | +0,7 % | +0,3 % | 694 |
| 9 | Global Flexible Bond – CHF Hedged | +0,8 % | –0,9 % | 336 |
| 10 | Global Inflation-Linked Bond – EUR Hedged | +0,9 % | –0,4 % | 192 |
Was der Juni andeutet
Die Monatsbetrachtung relativiert die Rangliste an einer entscheidenden Stelle. Die norwegischen Kronen-Kategorien, im Halbjahr noch vorn, verloren im Juni am stärksten (NOK Bond – Short Term –4,2 %, NOK Bond –4,1 %) — ein deutliches Signal, dass ihr Vorsprung überwiegend aus einem Währungseffekt stammte, der zum Quartalsende drehte. Die Emerging-Markets- und High-Yield-Kategorien hingegen legten auch im Juni weiter zu (durchweg +2,0 bis +2,6 %). Der laufende Zinsertrag erweist sich damit als robusterer Treiber als die Währung. Für das zweite Halbjahr bleibt die zentrale Frage, wie lange die engen Spreads das Carry-Argument noch tragen.
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