Globales High-Yield Universum: USA verliert an Gewicht
Auch vor dem High-Yield Universum macht die Globalisierungswelle nicht halt: Während die USA bis vor einem Jahr noch etwa 60% Marktanteil am weltweiten High-Yield Universum besaß, sind es laut Daten von BofA Merrill Lynch per Ende März 2015 nur mehr 54% - Tendenz fallend: „Wir gehen davon aus, dass der US-Anteil am globalen High-Yield Markt noch innerhalb der nächsten fünf Jahre unter 50% fallen könnte“, kommentiert Kevin Loome, der Anfang 2013 von Delaware Investments zu Henderson Global Investors stieß und bis dato als Head of US Credit und High-Yield sowie als Co-Manager des Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund fungiert, die zunehmende Bedeutung von Nicht-US-Emittenten am High-Yield Markt.
Globale Portfolien benötigen globale Teams
Laut Loome komme es bei der Analyse von globalen High-Yield Produkten daher in Zukunft immer stärker darauf an, nachvollziehen zu können, inwieweit ein Asset Manager (beispielsweise durch regionale Teams) positioniert und organsiert ist, um auch tatsächlich alle Chancen des globalen Universums entsprechend in einem Portfolio abbilden zu können. Besondere Vorsicht bestehe vor allem bei globalen Produkten, die ausschließlich aus den USA gemanagt werden, hier seien schon heute Tendenzen zu einer gewissen „Home-Bias“ zu identifizieren.
Europäische Unternehmen entdecken den Markt
Die Ursache für die schwindende Bedeutung von US-Emittenten im High-Yield Universum sei laut Loome aber vielmehr in der regen Emissionstätigkeit von Unternehmen aus europäischen Märkten sowie Schwellenländern als in einer vermeintlich schwächeren Entwicklung des US-Markts zu finden. Insbesondere in Europa will der High-Yield Spezialist einen gewissen „Nachholeffekt“ identifiziert haben: „Bei europäische Unternehmen ist ein Trend weg von einer reinen Bankfinanzierung hin zu einer diversifizierteren Finanzierungsstruktur und damit auch einem stärkeren Einsatz von Marktfinanzierungen zu beobachten“, so Kevin Loome im Gespräch gegenüber e-fundresearch.com.
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