Zweimal pro Woche - Kostenlos per E-Mail. Jeden Werktag neu - Kostenlos per E-Mail.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Aktienquote jetzt erhöhen?

In einer aktuellen Hintergrundanalyse diskutiert Colin Graham, Head of Tactical Asset Allocation bei BNP Paribas Investment Partners, ob die jüngste Marktkorrektur eine gute Möglichkeit darstellt, um das Staatsanleihen-Exposure zugunsten der Aktienquote zu reduzieren. Markets | 20.10.2014 10:44 Uhr
Colin Graham, CFA, CAIA
Colin Graham, CFA, CAIA

Last June, we reduced the equity long positions in our model portfolios since we felt equity markets had gotten ahead of the economic and corporate fundamentals and additional good news looked unlikely in the shorter term. We maintained our high-yield and credit positions. Our scenario at that time was to wait for a consolidation or pull-back in equity markets and indeed, this was the case in August and again now in October. Global equities have fallen by around 10% from their July peak, leaving the EuroSTOXX 50 index flat over 12 months.

The recent market moves have washed out many of the long positions in equities, so we have reassessed our neutral view on the asset class.


While absolute valuations are not low, the equity risk premium is still high historically, and taken together with the recent market corrections we believe there is now a stronger case for investing in equities over bonds. Business cycle indicators suggest we are still mid-cycle, backed by a lack of wage inflation around the world and where we are in the interest-rate cycle.


Turning to the macroeconomic cycle, we continue to believe that the US economy is on a firm footing and will provide support to the rest of the world. However, we do recognise the risk of the eurozone slipping into a third recession without having reached escape velocity, and that China suffers a ‘hard landing’. Crude oil prices have fallen significantly and the US dollar has risen, allowing the US consumer to benefit from cheaper imported goods and lower petrol prices. Policy uncertainty in US is low, standing at levels last seen in 2007, which anchors the risk premium for other assets. The recent weak data in the eurozone is in line with a mid-cycle slowdown, but the low levels of inflation and growth have heightened the market concerns. We feel that we have not seen enough evidence to downgrade the outlook for Europe on our economic scorecard to recessionary double negative from the current single negative.


Moving on to the latest corporate earnings season, our core view is that US earnings expectations are low enough (Q314 +5% YoY) to provide an upside catalyst, whereas in Europe, the hurdle is higher and recent earnings seasons have been a serial disappointment. The currency moves should filter through into earnings with a delay. For the US, we expect the impact of dollar strength to be of less concern, since the percentage of foreign-sourced profits is only around 20%.


We note that credit markets started to underperform first, but have been more resilient as the selloff in equities intensified. Furthermore, conditions in cyclical stocks, EuroSTOXX 50 and US small caps are now oversold.


The downside risks for the US include a stalling of the economy leading to a downgrade of growth expectations, or the Ebola virus spreading further. In Europe, negative results from the ECB’s review of the quality of banks’ assets and unfavourable reports on the EU Court of Justice’s review of the legality of ECB quantitative easing action, could harm investor sentiment. In Asia, there is a risk that China’s slowdown continues unabated, leading to widespread social unrest, and that concerns over bad property debt grows further.

Colin Graham, CFA, CAIA

CIO, Head of TAA, Multi Asset Solutions
BNP Paribas Investment Partners

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Für diesen Suchebgriff konnten wir leider keine Ergebnisse finden!
Fonds auf

Weitere Informationen zu diesem Fonds Kennzahlen per 31.12.2021 / © Morningstar Direct
Bereiche auf
NewsCenter auf
Kontakte auf

{{ }}

{{ contact.phonenumber }}

{{ contact.secondary_phonenumber }}

{{ contact.address }}

Weitere Informationen im {{ contact.newscenter.title }} Newscenter
Artikel auf