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Pictet Asset Management - Markteinschätzung und Ausblick
Marktstärke überdeckt wirtschaftliche Risiken - Aktiengewichtung weiterhin neutral
• Wir sehen Anzeichen für eine Erholung der Konjunktur weltweit. Die ultra-lockere Geldpolitik der Zentralbanken wirkt, besonders in den USA.
• Aktien sind fair bewertet. Allerdings sind die Investoren sehr optimistisch, was für eine kurzfristige Konsolidierung spricht.
• Wir sind für Europa noch immer negativ gestimmt, in Japan sind wir nach sehr guter Aktienmarktentwicklung nur noch neutral. Bei den Sektoren gab es kleinere Änderungen: Wir werden etwas defensiver: Energie auf neutral herabgestuft, Versorger, nichtzyklischer Konsum und Gesundheit übergewichten, Finanzen untergewichtet. Telekoms auf neutral angehoben. Large Caps bevorzugt.
Anleihen leicht untergewichten, High-Yield und Investment-grade positiv
• Anleihenrenditen tendieren grundsätzlich leicht nach oben, im Einklang mit der besseren Konjunktur.
• Zwischenzeitlich kommt es bei Staatsanleihen sehr guter Qualität (USA, Deutschland) zu sinkenden Renditen, wenn das Risikosentiment sich eintrübt.
• Die Suche nach Rendite unterstützt Investmentgrade- und High Yield-Unternehmensanleihen. Die Unternehmen sind in der Mehrzahl solide finanziert.
• Emerging Market-Anleihen in lokaler Währung haben wir nach einer langen Übergewichtungsphase auf neutral reduziert, da eine Rückkehr der Eurokrise die Währungskomponente belasten kann.
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