Fund Update: Baring Emerging Markets Corporate Debt

Im gleichen Zeitraum fielen beispielsweise Lokalwährungsanleihen von Schwellenländerstaaten und 10-jährige US-Staatspapiere um 3,5%, beziehungsweise um 1,4%, während globale Hochzinsanleihen um 2,0% stiegen.

Vor diesem Hintergrund konnten wir durch die Anleiheselektion und -allokation eine Wertsteigerung für unsere Kunden erzielen. Das Schwellenländerwährungs-Overlay des Fonds kostete jedoch Performance, da die Unsicherheit über eine Reduzierung der quantitativen Lockerungspolitik durch die US-Notenbank zu einem Marktanstieg der Renditen von 10-jährigen US-Staatspapieren führte und zu einem Anstieg des USD zu Lasten von Schwellenländerwährungen. Im Ergebnis erzielte der Fonds in den letzten drei Monaten einen Ertrag von-1,9% in USD.

Mittel- bis langfristig wird dieser einzigartige Fondsbestandteil unserer Ansicht nach die Gesamtrendite des Portfolios steigern. Gestützt von überdurchschnittlichen wirtschaftlichen und finanzpolitischen Fundamentaldaten der Industrieländer, sowie von hohen Zinsdifferenzen, sehen wir ein enormes Potenzial für die Aufwertung von Schwellenländerwährungen gegenüber dem US-Dollar.

Zu Beginn dieser Phase war das Portfolio hinsichtlich der Duration - oder durchschnittlich gewichtete Restlaufzeit - defensiv ausgerichtet, da wir ein besseres US-Wachstum und steigende US-Zinsen für die ersten Monate des Jahres erwarteten. Die Entscheidung für die Anleihenmarktallokation, Unternehmensanleihenmärkte mit einer starken Wertentwicklung, wie z.B. die Türkei und die Vereinigten Arabischen Emirate, zu favorisieren, war ebenfalls positiv und führte zu einer erheblichen Wertsteigerung.

Was die Duration angeht, bleiben wir auch jetzt relativ konservativ positioniert, sind aber bereit, das Risikoprofil des Fonds anzuheben, da die US-Wirtschaftsdaten unserer Meinung nach in den nächsten Monaten unter die Konsenserwartungen fallen werden. Der daraus resultierende Rückgang von US-Staatsanleiherenditen würde unserer Ansicht nach USD denominierten Schwellenländerunternehmensanleihen einen starken Auftrieb geben.

Das vollständige Investment-Update finden Sie hier.