Angetrieben von schnell wachsenden Volkswirtschaften, steigender Verbrauchernachfrage und Themen wie künstlicher Intelligenz (KI) und der Energiewende prägen die Schwellenländer die Zukunft.
Ein wichtiger Schwerpunkt für Anleger sind derzeit Dividendenaktien aus Schwellenländern. In diesem Artikel interviewen wir Matt Williams, den leitenden Fondsmanager für Dividendenaktien aus Schwellenländern, um das Potenzial dieser attraktiven Anlageklasse zu erörtern. Unsere erste Frage bezieht sich auf die Auswirkungen der aktuellen geopolitischen Spannungen.
Wie sieht der kurzfristige Ausblick angesichts der aktuellen Lage aus?
Die Märkte haben in diesem Jahr eine volatile Entwicklung durchlaufen, geprägt von konkurrierenden Narrativen rund um den KI-Investitionsboom und geopolitische Risiken, darunter die Lage an der Straße von Hormus. Bislang hat die KI dominiert, wobei die Anleger Versorgungsengpässe außer Acht gelassen und sich auf Technologieinvestitionen konzentriert haben.
Die Performanceentwicklungen in den Schwellen- und Industrieländern haben sich angeglichen
Die Performanceentwicklungen in den Schwellen- und Industrieländern haben sich angeglichen, obwohl die Schwellenländer ihre Outperformance aus dem Jahr 2025 fortgesetzt haben – teilweise gestützt durch eine höhere Gewichtung von Speicherchip-Herstellern im MSCI Emerging Markets Index. Eine zentrale Frage ist nun, wie lange dies noch anhalten kann, da unter Anlegern zunehmend diskutiert wird, wie nachhaltig die Outperformance im Bereich der Technologie-Hardware ist und ob bzw. wann Versorgungsengpässe im Energiesektor die Volkswirtschaften beeinträchtigen werden.
Erzählen Sie uns vor diesem Hintergrund etwas über die jüngsten Portfolioaktivitäten.
Angesichts der Bandbreite möglicher Entwicklungen an diesem Markt streben wir eine ausgewogene Balance der Risiken im Portfolio an – sowohl auf der Aufwärts- als auch auf der Abwärtsseite. Technologieaktien setzen ihre Rallye trotz höherer geopolitischer Risikoprämien fort, und wir haben unseren bevorzugten KI-Titeln, darunter führende Speicherchip-Anbieter, weiterlaufen lassen. In anderen Bereichen haben wir jedoch Risiken und das Engagement in zyklischen Werten reduziert. So haben wir beispielsweise einige Bankpositionen und kleinere Bestände in Frontier Markets zurückgeführt. Gleichzeitig beobachten wir einige Titel in Hinblick auf Neuaufnahmen oder Aufstockungen, bei denen die Bewertungen in der Vergangenheit ein Hindernis darstellten – darunter einige Aktien aus Indien.
Erzählen Sie uns etwas über Ihre Portfoliobestände und die Überlegungen dahinter.
Unser auf Erträge ausgerichtetes Aktienportfolio in Schwellenländern stützt sich weiterhin auf zwei Säulen:
Nachhaltiger Wert
Profitables Wachstum
Innerhalb dieser beiden Bereiche gibt es drei strukturelle Themen, die die Gewinne stützen: Technologie, Infrastruktur und Binnenkonsum.
Technologie
Im Technologiesektor hat sich unser Fokus vom Training künstlicher Intelligenz (KI) hin zur Monetarisierung verlagert. Wir erhöhen unser Engagement in Unternehmen, die KI-Anwendungen ermöglichen und bei denen sich die Cashflow-Transparenz verbessert. Ein aktueller Neuzugang ist das taiwanesische Halbleiterunternehmen Realtek, das von der zunehmenden Vernetzung von Geräten und einem starken freien Cashflow profitiert. Wir halten weiterhin Kernpositionen in einem weiteren taiwanesischen Unternehmen, MediaTek, sowie in den südkoreanischen Unternehmen Samsung und SK Hynix. Wir sehen wachsende Chancen, da China eigene Technologiestandards entwickelt und damit das Anlageuniversum erweitert.
Infrastruktur
Im Infrastrukturbereich wird die Nachfrage durch die nationale Resilienz gestützt. Kupfer bleibt ein unverzichtbarer Rohstoff für Stromnetze, mit günstiger Angebotsdynamik und langen Vorlaufzeiten. Grupo Mexico ist aufgrund seiner kostengünstigen Vermögenswerte unser bevorzugtes Engagement. Über das kasachische staatliche Atomunternehmen Kazatomprom setzen wir zudem auf Uran, was die Rolle der Kernenergie als Grundlastenergie widerspiegelt. Zu den jüngsten Neuzugängen zählen das griechische Energieunternehmen Metlen, bei dem sich der freie Cashflow nach getätigten Investitionen verbessert, sowie das chinesische Unternehmen CATL, das unserer Ansicht nach eine starke Position im Bereich Batterien und Energiespeicherung einnimmt.
Inländischer Konsum
Im Bereich des Binnenkonsums konzentrieren wir uns auf Unternehmen, die von steigenden Einkommen und einer wachsenden Mittelschicht profitieren. Eine aktuelle Neuaufnahme ist der thailändische private Krankenhausbetreiber Bangkok Dusit Medical, der attraktive Erträge bei sich verbesserndem Cashflow bietet, da der Höhepunkt der Investitionsausgaben überschritten ist und die Auslastung steigt.
Erzählen Sie uns mehr über das Team hinter der Emerging Market Equity Income-Strategie.
Ich leite die „Emerging Markets Equity Income“-Strategie von Aberdeen und werde dabei von einer speziellen Gruppe für den Portfolioaufbau (Pod) sowie einem größeren Team für Schwellenländeraktien mit rund 50 Investmentexperten unterstützt. Das Team kombiniert lokale, vor Ort durchgeführte Research-Aktivitäten mit einer zentralisierten Portfoliokonstruktion und gewährleistet so sowohl fundierte Einblicke als auch eine konsistente Entscheidungsfindung.
Wie sieht der Anlageprozess aus?
Der Anlageprozess ist fundamental, bottom-up ausgerichtet und basiert auf einem „Follow-the-Cashflow“-Ansatz. Das Team konzentriert sich auf die Identifizierung von Unternehmen mit einer starken, nachhaltigen Cash-Generierung und einer disziplinierten Kapitalallokation. Anlageideen werden von regionalen Analysten entwickelt und einer Peer-Review unterzogen, bevor sie in das Portfolio aufgenommen werden. Bei der Portfoliozusammenstellung wendet das Team Stil-, Risiko- und Rendite-Kriterien auf die einzelnen Aktien an.
Was sind die Merkmale des Portfolios und wie wirken sie sich auf die Wertentwicklung aus?
Wir streben ein ausgewogenes Anlageprofil an, das zu 50 % aus profitablen Wachstumswerten und zu 50 % aus nachhaltigen Value-Werten besteht – und diese Gewichtung verändern wir nicht. Die Strategie ist risikobewusst ausgerichtet und hält einen begrenzten Tracking Error in einer Bandbreite von 3–4 %, wobei der Schwerpunkt klar auf titelspezifischen Risiken und nicht auf Faktor-Exposures liegt. Darüber hinaus halten wir einen Renditevorsprung (Yield Premium) von mindestens 30 % gegenüber unserem Referenzindex aufrecht. Dies war seit Auflegung ein wesentlicher Treiber der Gesamterträge.
Von Matt Williams, Senior Investment Director bei Aberdeen Investments
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Die ausgewählten Unternehmen dienen lediglich der Veranschaulichung des hier beschriebenen Anlageverwaltungsstils und stellen weder eine Anlageempfehlung noch einen Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung dar.
