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Zum makroökonomischen Ausblick:
„China wird eine harte Landung in H2 2022 dank der forcierten Ausgaben für das im vergangenen Dezember angekündigte Infrastrukturpaket vermeiden. Aber dieser Aufschwung hat aufgrund des sehr geringen Unternehmer- und Konsumentenvertrauens im Privatsektor nur geringe Multiplikatoreffekte.“
„Da sich das Exportwachstum im zweiten Halbjahr 2022 nach unten normalisieren sollte und der Immobilienmarkt immer noch strukturelles Downsizing benötigt, ist es umso wichtiger, den Konsum direkter anzukurbeln.“
Zu Anlagestrategie und Allokation:
„Wir stecken zwischen Baum und Borke. Die Inflation muss eingedämmt werden, damit die Aktien- und Anleihenmärkte eine gewisse Bodenbildung erfahren. Ihre Eindämmung wird jedoch mit einer Verschärfung der Finanzierungskonditionen einhergehen, was wiederum kein gutes Omen für die Finanzmärkte ist.”
„Aktives Management ist eine Grundvoraussetzung für solch schwierige Zeiten. Dies gilt umso mehr für die Zukunft, als die Rückkehr der Inflation bedeutet, dass ein Unsicherheitsfaktor, der im letzten Jahrzehnt weitgehend verschwunden war, nun wieder auftaucht. Potenziell sind das fruchtbare Böden für aktive Manager, da Inflation und makroökonomische Zyklizität in der Regel Hand in Hand gehen.“
Den vollständigen Ausblick finden Sie hier.
Gergely Majoros, Mitglied des Investment Committees bei Carmignac
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