Wie von den Anlegern weitgehend erwartet, hat die EZB die Zinsen um 25 Basispunkte angehoben. Die zukunftsgerichteten Elemente der Erklärung deuten darauf hin, dass das Ende des Zinserhöhungsprozesses in Sicht ist und zwei weitere 25 Basispunkte anstehen. Hinzu kommt die Reduzierung des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten, das im Juli auslaufen wird.
Das Licht am Ende des Tunnels, das sich aus dem Ende der Zinserhöhungen ergibt, dürfte die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere im Allgemeinen unterstützen. Das Ende der Reinvestitionen im Rahmen des Asset Purchase Programme (APP) dürfte die Renditen derjenigen staatlichen Emittenten, die am meisten von dem Programm profitiert haben, d.h. der so genannten Peripherieländer, unter Aufwärtsdruck setzen, zumal diese bisher keine Anzeichen von Stress aufgrund der Quantitativen Straffung gezeigt haben.
Von Kevin Thozet, Mitglied des Investment Committee von Carmignac
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