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Japan – Aktuelle Marktinformationen
Seit Jahresbeginn haben sich die Aktienmärkte weltweit äußerst volatil entwickelt, und Japan bildete dabei keine Ausnahme. Die Fundamentaldaten des Landes sind jedoch nach wie vor solide:
- Positive Unternehmensergebnisse im 1. Quartal
- Verdreifachung der Aktienrückkäufe im April im Vergleich zum Vorjahr
- Zahlreiche Fusionen und Übernahmen
Interessanterweise hat sich der breiter gefasste TOPIX bereits erholt und sogar sein vor Trumps „Liberation Day“ am 2. April erreichtes Niveau übertroffen.
Angesichts der Tatsache, dass der Markt im bisherigen Jahresverlauf weitgehend stagnierte und keine wesentlichen Probleme auftraten, glauben wir, dass dies ein hervorragender Zeitpunkt ist, um die jüngste Schwäche zu nutzen und in die langfristige Entwicklung Japans zu investieren.
Drei Schwerpunktbereiche für unser Aktien-Research
Vor dem Hintergrund der jüngsten Volatilitätsphase haben wir die Qualität unserer Portfolios verbessert und die Kursverwerfungen gewinnbringend genutzt.
Bei unserem Aktien-Research haben wir uns auf drei Schwerpunktbereiche konzentriert:
- Widerstandsfähige Unternehmen – inländische Unternehmen, die beständig stabile Cashflow generieren.
- Langfristige Gewinner – Unternehmen, die zwar kurzfristig vor Herausforderungen stehen, bei denen wir jedoch ein starkes langfristiges Potenzial sehen, insbesondere in Bereichen wie Automatisierung und Investitionsausgaben.
- Beeinträchtigte Unternehmen – wir vermeiden teure Aktien bzw. Unternehmen, die aufgrund ihrer Lieferketten mit hohen Zöllen konfrontiert sind.
Im Großen und Ganzen halten wir – wie immer in solchen Phasen – an unserem Anlageprozess fest: Wir konzentrieren uns auf den Erwerb hochwertiger Unternehmen zu attraktiven Preisen, um den Werterhalt des Kundenvermögens sicherzustellen.
Fortgesetzter Wandel Japans und attraktive Bewertungen
Wir gehen davon aus, dass japanische Aktien im weiteren Jahresverlauf durch folgende strukturelle Faktoren umfassend gestützt werden:
- Reflation – Weiterhin positiver Beitrag zum Konjunkturanstieg
- Unternehmensführung – Förderung einer besseren Kapitaldisziplin
- Zunahme von Fusionen und Übernahmen – Zusätzlicher Wert für Anleger
Wir sind uns der Verlangsamung des globalen Wachstums, die weiterhin eines der Hauptrisiken für Japan darstellt, nach wie vor bewusst. Die jüngste Abschwächung hat jedoch dazu geführt, dass die Bewertungen attraktiver erscheinen, insbesondere auf Basis des Kurs-Buchwert-Verhältnisses.
Auf geopolitischer Ebene gehen wir von konstruktiven Gesprächen im Rahmen der derzeitigen Zollverhandlungen mit den USA aus, da Japan über gute Verhandlungsinstrumente verfügt.
Die wichtigste Feststellung ist jedoch, dass die langfristige Entwicklung nicht beeinträchtigt wird: Die japanischen Unternehmen sind von dem Modell der 1980er Jahre, das vom Kampf um Marktanteile, niedrigen Gewinnspannen und hohen Investitionen gekennzeichnet war, nunmehr zu einem Modell übergegangen, das auf Rendite und Kapitaleffizienz ausgerichtet ist. Dadurch ist Japan sehr gut aufgestellt, um auch in den nächsten zehn Jahren von einer anhaltenden Wirtschaftsdynamik zu profitieren.
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