Endlich haben wir ein „Handelsabkommen“! In Wirklichkeit sind es jedoch eher Schlagzeilen für die Aufnahme von Verhandlungen über einen Handelsrahmen – das sind nur die ersten und einfachsten Schritte auf dem Weg zu einem endgültigen Abkommen. Wer die jetzige Übereinkunft für ein schlechtes Ergebnis für Europa hält, hat insofern Recht, als dass sich das vereinbarte Zollniveau von 1,5% auf 15% verschlechtert hat. Es ist jedoch das beste Abkommen, das die EU erzielen konnte: Es stimmt überein mit dem Handelsabkommen Japans und ist viel besser als das Niveau, das ab August gedroht hätte.
Angesichts der erheblichen Anhebung der EU-Zölle dürften die Auswirkungen auf das Wachstum in der EU erheblich sein, auch wenn die Märkte diese Wachstumsprognosen nur wenige Tage nach den ersten gegenseitigen Zollankündigungen Anfang April verworfen haben. Immerhin dürfte es die Politik der EZB etwas erleichtern. Die Notenbanker hatten befürchtet, dass die USA auf höhere US-Zölle mit Vergeltungsmaßnahmen reagieren würden, was zu Preissteigerungen in der EU geführt hätte.
Die wirtschaftliche Unsicherheit dürfte abnehmen, die Auswirkungen auf das Wachstum werden jedoch weiterhin negativ sein. Das Risiko einer höheren Inflation ist zurückgegangen. Die EZB sieht sich mit einem Leitzins von 2% gut aufgestellt. Wir meinen: Sie müsste den Einlagensatz weiter senken, da die Eurozone weiterhin unter ihrem Potenzial wächst.
Von Lowie Debou, Fixed Income Fund Manager bei DPAM
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