Der ETF bildet die Wertentwicklung von AT1 Anleihen europäischer Banken ab. AT1 Anleihen sind bedingte Pflichtwandelanleihen (Contingent Convertible Bonds), die entweder in Gesellschaftsanteile – meist Aktien – umzuwandeln oder abzuschreiben sind, wenn bestimmte Auslöseereignisse (Trigger) eintreten. Dabei besteht der Trigger in der Regel in dem Unterschreiten einer bestimmten regulatorischen Eigenmittelschwelle des Emittenten. Europäische Banken haben bereits AT1 Anleihen im Gesamtwert von über 147 Milliarden Euro emittiert (Citi, Invesco, Stand 30. April 2018).
Der Invesco AT1 Capital Bond UCITS ETF bildet den iBoxx USD Contingent Convertible Liquid Developed Market AT1 (8/5% Issuer Cap) Index nach und bietet Investoren, die kein Währungsrisiko wünschen, eine Absicherung des USD-Engagements gegenüber dem Euro. Der ausschließliche Fokus des Index liegt auf dem Markt für auf USD lautende AT1 Anleihen, dem am meisten entwickelten und liquidesten Markt, in dem europäische Banken AT1 Anleihen emittieren. Der neue ETF ermöglicht Investoren Zugang zu einem Investment, das mehr als 80 Prozent der europäischen Banken (gemessen an der Marktkapitalisierung) abdeckt und die größten Emittenten umfasst.
Zum Auflegungszeitpunkt bildet der Invesco AT1 Capital Bond UCITS ETF 52 Wertpapiere mit einem durchschnittlichen Rating von BB und einer effektiven Rendite von 6,3% ab (Bloomberg, Stand: 20. Juni 2018). Die drei größten vom Index abgebildeten europäischen Banken sind HSBC, UBS und Société Générale.
Nicolas Samaran, Head of EMEA ETF Innovative Product Development bei Invesco, kommentiert: „AT1 Anleihen europäischer Banken sind zunehmend interessant für Investoren, die sich auf der Suche nach höheren Renditen auch bereitwillig auf der Risikokurve nach oben bewegen. Der Index weist eine historisch geringe Korrelation mit andere Anlageklassen auf und kann so zur Diversifikation einer auf regelmäßige Erträge ausgerichteten Anlagestrategie dienen. Darüber hinaus ist die nachrangige Stellung in der Kapitalstruktur und nicht das Risiko des Emittenten der wesentliche Treiber von Kreditrisiko und Rendite. Zudem bietet ein EUR-hedged ETF Diversifikation zu niedrigeren Kosten und mindert gleichzeitig das Währungsrisiko für Investoren.“
Invesco hat in den vergangenen sechs Monaten mehrere Anleihen ETFs auf den Markt gebracht. Die jüngsten Neuzugänge im ETF-Angebot des Unternehmens sind zwei ETFs für Investoren, die ein passives Investment in Floating Rate Notes (FRNs) wünschen. Diese Anlageklasse ist zunehmend gefragt bei Investoren, die sich über steigende Zinsen Sorgen machen. 2017 entfielen 20% der Zuflüsse in europäische Anleihen ETFs auf FRN ETFs. Im ersten Quartal 2018 waren es sogar 55% (Morningstar, Stand: Juni 2018).
