Es herrscht allgemeiner Konsens darüber, dass die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer Sitzung am 6. März höchstwahrscheinlich ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf 2,5% senken wird. Allerdings verlagert sich die Diskussion an den Märkten und im EZB-Rat auf die Frage, wo der Endpunkt dieses Lockerungszyklus liegen wird. Es wird erwartet, dass die aktualisierten Inflationsprognosen davon ausgehen, dass die Inflation auf dem Weg ist, ihren Zielwert erneut zu erreichen, und dass die Möglichkeit besteht, dass die Wachstumsaussichten nach unten korrigiert werden.
Dies würde zwar für weitere Zinssenkungen sprechen, doch haben verschiedene Mitglieder des EZB-Rats in letzter Zeit angedeutet, dass die Entwicklungsrichtung der derzeitigen Leitzinsen unklarer geworden ist, und vor einer zu starken Lockerung gewarnt. Wir erwarten, dass die EZB an ihrem datengetriebenen Ansatz festhält, von Sitzung zu Sitzung entscheidet und den Fokus auf die Unsicherheiten legt. Sie lässt die Tür für weitere Zinssenkungen offen, wird aber wahrscheinlich auch mitteilen, dass das Ausmaß geldpolitischer Restriktionen deutlich zurückgegangen ist. Wir rechnen mit weiteren Zinssenkungen.
Von Dr. Martin Wolburg, Senior Economist bei Generali Investments
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