Bei ihrer Sitzung am 10. September dürfte die EZB ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 2,5% anheben. Die erneute Eskalation des Iran-Konflikts hat die Inflationsrisiken nach oben verstärkt, insbesondere durch mögliche Zweitrundeneffekte auf die Löhne, während die jüngsten Konjunkturdaten darauf hindeuten, dass die Expansion nicht nur intakt ist, sondern sich sogar ausweitet.
Die restriktive Rhetorik des EZB-Rats und das Protokoll der letzten Sitzung untermauern die Argumente für eine Zinserhöhung im September. Wir gehen davon aus, dass Präsidentin Lagarde eine restriktive, abwartende Haltung beibehalten und die Tür für weitere Straffungsmaßnahmen offen lassen wird. Dennoch betrachten wir einen Schritt in den restriktiven Bereich eher als eine Anpassung im Rahmen des Risikomanagements denn als Beginn eines neuen Zinserhöhungszyklus.
Von Martin Wolburg, Senior Economist bei Generali Investments
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