Fund Manager Spotlight: Asia-Pacific (ex. Japan) – Video 4/5
Valerie Huang über die Taiwan-Positionierung der Guinness Asian Equity Income Fondsstrategie und ein Unternehmen abseits der AI-Schlagzeilen.
Nach der AI-getriebenen Indexkonzentration in Teil 1, den regionalen Unterschieden bei Energiepreisschocks in Teil 2 und dem Investmentansatz in Teil 3 wird es im vierten Teil unserer fünfteiligen Videoreihe konkret. Simon Weiler, CEO & Chefredakteur von e-fundresearch.com, spricht mit Valerie Huang, Portfolio Manager bei Guinness Global Investors, über die Positionierung der Strategie im taiwanischen Aktienuniversum.
Der Ausgangspunkt ist eine Auffälligkeit, die Fondsselektoren im Factsheet sofort ins Auge fällt: Die Strategie hält TSMC deutlich unter Indexgewicht. Das ist kein Versehen, sondern eine direkte Folge des gleichgewichteten, benchmarkunabhängigen Bottom-up-Prozesses, der in Teil 3 im Mittelpunkt stand.
TSMC: rund 4 Prozent statt 14 bis 15 Prozent
Huang nennt im Gespräch die konkreten Größenordnungen. Die Strategie halte TSMC bei etwa 4 Prozent, während der Titel im Vergleichsindex derzeit rund 14 bis 15 Prozent Gewicht ausmache. Viele Wettbewerber würden die Position dagegen bis an die regulatorische Obergrenze fahren, also in der Größenordnung von rund 10 Prozent.
Für Guinness ergibt sich die Gewichtung aus der Portfoliokonstruktion selbst: Bei einem gleichgewichteten Ansatz mit 36 Positionen liegt die Bandbreite für eine Einzelposition typischerweise bei 3 bis 4 Prozent. TSMC ist also im Portfolio vertreten, aber eben nicht als dominierender Performancetreiber.
Damit verschiebt sich die eigentlich interessante Frage für Fondsselektoren: Wenn ein aktiver Manager im taiwanischen Markt nicht über das Indexschwergewicht Alpha erzeugen will, wo dann?
„Jeder kennt TSMC“: der Blick auf Elite Material
Huangs Antwort im Video ist unmissverständlich. Da jeder TSMC kenne, richte sie den Blick auf ein anderes Unternehmen: Elite Material.
Elite Material Co., Ltd. (EMC) mit Sitz in Taiwan produziert kupferkaschierte Schichtwerkstoffe, sogenannte Copper Clad Laminates (CCL). Diese Materialien sind die Grundlage für Leiterplatten, die wiederum in Chips und elektronischen Endgeräten verbaut werden. Das Unternehmen ist an der Taiwan Stock Exchange notiert (Ticker 2383) und zählt nach Branchenangaben zu den führenden Anbietern im Segment hochfrequenter und hochgeschwindigkeitsfähiger CCL-Materialien (Digitimes).
Entscheidend für die Investmentlogik von Guinness ist jedoch nicht die aktuelle AI-Story, sondern die Historie. Nach Angaben von Huang hält das Team die Position bereits seit mehreren Jahren, also lange vor dem Beginn des AI-Trends. Der Grund: ein Geschäftsmodell und ein Management, die es wiederholt geschafft hätten, das Produktportfolio an veränderte Kundenanforderungen anzupassen.
Anpassungsfähigkeit über mehrere Technologiezyklen
Genau diese Anpassungsfähigkeit ist aus Sicht von Huang der Kern der Investmentthese. Das Unternehmen habe unterschiedliche Upgrade-Zyklen der Consumer Electronics erfolgreich durchlaufen, vom Smartphone-Wachstum über Notebooks bis zu den heutigen Anforderungen.
Das Ergebnis ist nach Darstellung von Huang ein Finanzprofil, das über einen Zeitraum von acht Jahren im Durchschnitt folgende Werte aufweist:
- Return on Invested Capital: 19 Prozent
- Umsatzwachstum: 19 Prozent
- EBIT-Wachstum: 22 Prozent
- Nettogewinnwachstum: 23 Prozent
- Annualisiertes Dividendenwachstum: 25 Prozent
Damit erfüllt der Titel exakt jene Kriterien, die Guinness in Teil 3 als Kern des Prozesses beschrieben hat: nachhaltige Kapitalrenditen oberhalb der Kapitalkosten, dazu Dividenden als Ergebnis eines funktionierenden Geschäftsmodells und nicht als Auswahlkriterium am Anfang des Prozesses.
Erfolg als Verkaufsgrund: von 4 auf 1,5 Prozent Dividendenrendite
Besonders aufschlussreich für Fondsselektoren ist der Umgang mit dem Erfolg der Position. Beim Einstieg habe die Dividendenrendite von Elite Material laut Huang bei rund 4 Prozent gelegen. Aktuell weist der Titel eine Trailing-Dividendenrendite von etwa 1,5 Prozent auf, was für einen Income-Fonds am unteren Rand liegt.
Der Grund ist nicht eine schwächere Ausschüttungspolitik, sondern die Kursentwicklung. Die Aktie habe im vergangenen Jahr dreistellig zugelegt und sei im laufenden Jahr auf einem ähnlichen Pfad. In der Folge habe Guinness die Position über die vergangenen sechs bis neun Monate laufend zurückgeschnitten.
Für aktive Income-Strategien ist das ein klassisches Spannungsfeld: Ein erfolgreicher Titel verwässert über die sinkende laufende Rendite das Ausschüttungsprofil des Gesamtportfolios, während die Bewertungsdisziplin gleichzeitig ein Trimmen erfordert. Im gleichgewichteten Ansatz von Guinness ist diese Entscheidung methodisch vorgezeichnet: Wer läuft, wird zurückgesetzt.
Warum das für Fondsselektoren relevant ist
Teil 4 der Serie liefert die praktische Illustration des in Teil 3 beschriebenen Prozesses und ist damit aus mehreren Gründen aufschlussreich.
Erstens zeigt das Beispiel, dass ein AI-nahes Exposure nicht zwingend über die bekannten Mega-Caps aufgebaut werden muss. Materialzulieferer weiter unten in der Wertschöpfungskette können am selben strukturellen Trend partizipieren, standen aber lange weniger im Fokus.
Zweitens verdeutlicht die Positionsgröße bei TSMC, wie stark ein gleichgewichteter Ansatz vom kapitalisierungsgewichteten Index abweichen kann. Ein Untergewicht von rund 10 Prozentpunkten im größten Indextitel ist ein erheblicher aktiver Risikofaktor, sowohl positiv wie negativ.
Drittens macht der Umgang mit Elite Material die Verkaufsdisziplin sichtbar. Für die Bewertung eines aktiven Managers ist der Rebalancing-Mechanismus oft aussagekräftiger als die Kaufentscheidung selbst.
Key Takeaways
- Die Guinness Asian Equity Income Fondsstrategie hält TSMC laut Valerie Huang bei rund 4 Prozent, gegenüber etwa 14 bis 15 Prozent im Vergleichsindex.
- Viele Wettbewerber fahren die TSMC-Position nach Angaben von Huang bis an die Obergrenze von rund 10 Prozent.
- Im Fokus des vierten Serienteils steht stattdessen Elite Material, ein taiwanischer Hersteller kupferkaschierter Schichtwerkstoffe für Leiterplatten.
- Guinness hält die Position laut Huang bereits seit mehreren Jahren, also deutlich vor dem AI-Trend.
- Über acht Jahre weist das Unternehmen nach Darstellung von Huang im Durchschnitt eine Kapitalrendite von 19 Prozent und ein annualisiertes Dividendenwachstum von 25 Prozent auf.
- Nach einer dreistelligen Kursentwicklung im Vorjahr wurde die Position über sechs bis neun Monate laufend reduziert, die Trailing-Dividendenrendite sank von rund 4 auf etwa 1,5 Prozent.
Über die Strategie
Die Guinness Asian Equity Income Fondsstrategie (IE00BDHSRH39 (ausschüttend) bzw. IE00BDHSRG22 (thesaurierend)) investiert in hochwertige, dividendenzahlende Unternehmen im asiatisch-pazifischen Raum. Der Ansatz ist aktiv gemanagt und fokussiert auf Unternehmen mit nachhaltiger Ertragskraft, soliden Bilanzen, attraktiver Bewertung und langfristigem Dividendenpotenzial.
Die Strategie nutzt den MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index als Vergleichsindex. Ziel ist nicht die Nachbildung des Index, sondern ein konzentriertes Portfolio ausgewählter Qualitätsunternehmen.
Die Serie im Überblick
Dieser Beitrag ist der vierte Teil der fünfteiligen e-fundresearch.com Videoreihe „Fund Manager Spotlight: Asia-Pacific (ex. Japan)“ mit Valerie Huang, Portfolio Manager bei Guinness Global Investors.
Nach Teil 1 zur AI-Konzentration, Teil 2 zu Geopolitik und Energiepreisen sowie Teil 3 zum Investmentansatz wird die Umsetzung in Teil 4 an einem konkreten Portfoliobeispiel greifbar. Der abschließende fünfte Teil folgt in den kommenden Tagen exklusiv auf e-fundresearch.com und richtet den Blick auf das zweite Halbjahr 2026.
Teil 1: AI-Konzentration und Bewertungsopportunitäten im Asia-Pacific-ex-Japan-Universum
Teil 2: Geopolitik, Energiepreise und regionale Unterschiede in Asien
Teil 3: Der Investmentansatz der Guinness Asian Equity Income Strategy
Teil 4: Taiwan jenseits von TSMC: Ein Blick auf Elite Material
Teil 5: Ausblick auf das zweite Halbjahr 2026
Dieser Beitrag erscheint im Rahmen der Premium-Content-Partnerschaft zwischen e-fundresearch.com und Guinness Global Investors. Die Nennung einzelner Länder, Regionen oder Unternehmen dient ausschließlich der Illustration und stellt keine Anlageempfehlung dar. Vergangene Wertentwicklungen lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu. Die Videoaufnahme erfolgte am 22. Juni 2026.
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Dieser Beitrag erscheint im Rahmen der Premium-Content-Partnerschaft zwischen e-fundresearch.com und Guinness Global Investors. Die Nennung einzelner Länder, Regionen oder Unternehmen dient ausschließlich der Illustration und stellt keine Anlageempfehlung dar. Vergangene Wertentwicklungen lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu. Die Videoaufnahme erfolgte am 22. Juni 2026.
Hinweis: Die genannten Unternehmens- und Portfoliokennzahlen basieren auf den Angaben von Valerie Huang im Videointerview vom 22. Juni 2026 und wurden von der Redaktion nicht im Detail nachgerechnet. Marktpositionierungsangaben zu Elite Material stammen aus öffentlich zugänglichen Branchenquellen.
