Kryptowährungen sind für ihre Volatilität bekannt, die für Anleger sowohl Chancen als auch Risiken birgt. Während traditionelle Long-Only-Investitionen in digitale Vermögenswerte erhebliche Gewinne erzielen können, suchen Anleger oft nach zusätzlichen Instrumenten, um Marktschwankungen zu bewältigen. Hier kommen Exchange Traded Products (ETPs) auf Kryptowährungen mit täglichem Hebel und Short-Positionen ins Spiel. Mit diesen Instrumenten können Anleger ihre Renditen in einer Haussephase steigern oder sich gegen potenzielle Rückgänge in Baissephasen absichern.
Kapital aus den Markttrends schlagen: Bullish- und Bearish-Strategien
Einer der Hauptgründe, warum Anleger täglich gehebelte und Short-Krypto-ETPs einsetzen, ist, dass sie eine starke kurzfristige Markteinschätzung zum Ausdruck bringen wollen. In einem Aufwärtsmarkt ermöglichen täglich gehebelte Long-ETPs den Anlegern, ihr Engagement bei steigenden Kryptopreisen zu verstärken und so potenziell höhere Renditen zu erzielen als bei einer Direktanlage in den Basiswert. Ein tägliches Bitcoin-ETP mit Hebelwirkung (2x) zielt beispielsweise darauf ab, die doppelte tägliche Performance von Bitcoin zu erzielen, d. h. wenn Bitcoin um 5% steigt, soll das ETP um 10% zulegen (vor Gebühren und Kosten). Allerdings gilt auch der umgekehrte Fall - Verluste werden vergrößert, wenn sich der Markt ungünstig entwickelt.
In einem Aufwärtsmarkt kann der Aufzinsungseffekt über mehrere Tage hinweg zu noch größeren Renditen führen. Wenn Bitcoin beispielsweise über einen Zeitraum von fünf Tagen jeden Tag um 3% steigt, würde die kumulierte Rendite 15,9% betragen. Ein Bitcoin-ETP mit täglichem Hebel von 2% würde jedoch eine Gesamtrendite von etwa 33,8% erzielen und damit den einfachen Multiplikator von 2% aufgrund des Zinseszinseffekts übertreffen. Dies verdeutlicht, wie gehebelte ETPs die Erwartungen bei anhaltenden Aufwärtstrends übertreffen können.
Umgekehrt können Anleger in einem rückläufigen Umfeld mit täglichen Short-Krypto-ETPs von fallenden Preisen profitieren. Diese Produkte bilden die umgekehrte tägliche Wertentwicklung einer Kryptowährung ab, d. h. wenn Bitcoin um 5% fällt, würde ein tägliches Bitcoin-ETP -2x darauf abzielen, um 10% zu steigen. Short-ETPs bieten eine bequeme Alternative zu traditionellen Leerverkäufen, die auf Kryptowährungsmärkten komplex und kostspielig sein können.
Kurzfristige Preisschwankungen ausnutzen
Tägliche Hebel- und Short-ETPs werden häufig für kurzfristige Handelsstrategien und nicht für langfristige Bestände eingesetzt. Händler, die eine plötzliche Bewegung antizipieren - sei es aufgrund von makroökonomischen Ereignissen, regulatorischen Änderungen oder charttechnischen Mustern - können diese Produkte nutzen, um ihr Engagement zu erhöhen und von schnellen Kursschwankungen zu profitieren. Im Gegensatz zum direkten Handel an Kryptobörsen werden diese ETPs an regulierten Börsen gehandelt und bieten Anlegern, die an die traditionellen Finanzmärkte gewöhnt sind, ein gewisses Maß an Transparenz und Zugänglichkeit.
Absicherung eines Kryptowährungsportfolios
Eine weitere praktische Verwendung von Krypto-ETPs ist die Absicherung. Anleger, die ein langfristiges Portfolio von Kryptowährungen halten, möchten ihre Bestände möglicherweise gegen potenzielle Abschwünge schützen. Indem sie einen Teil ihres Kapitals in ein tägliches Short-Krypto-ETP investieren, können sie einen Teil der Verluste aus ihren Long-Positionen ausgleichen, ohne ihre Basiswerte verkaufen zu müssen. Dies kann besonders für Anleger nützlich sein, die ein Engagement in Kryptowährungen beibehalten, aber in Zeiten erhöhter Unsicherheit die Abwärtsrisiken mindern möchten.
Die Risiken verstehen
Aufgrund des täglichen Rebalancing-Mechanismus kann die Performance von Short- und gehebelten ETPs über mehrere Tage hinweg von einfachen Vielfachen der Kursbewegung des Basiswerts abweichen. Dieses Phänomen, bekannt als Compounding-Effekte, bedeutet, dass die Renditen in volatilen oder seitwärts tendierenden Märkten erheblich abweichen können.
In einem Markt mit hoher Volatilität, in dem die Kurse täglich zwischen Gewinnen und Verlusten schwanken, können beispielsweise täglich gehebelte und Short-ETPs im Vergleich zu den Erwartungen unterdurchschnittlich abschneiden. Dies liegt daran, dass die Verluste nach jeder negativen Bewegung auf eine reduzierte Basis angewendet werden, wodurch es schwieriger wird, sich von Drawdowns zu erholen. Infolgedessen können gehebelte Tages-ETPs auf Märkten mit erratischen Schwankungen geringere Renditen erzielen, als ihr erwarteter Hebelfaktor vermuten ließe.
Darüber hinaus sind diese Produkte in der Regel für den kurzfristigen Einsatz konzipiert, so dass sie für "Buy-and-Hold"-Investoren weniger geeignet sind.
SCHLUSSFOLGERUNG
Diese Instrumente erfordern zwar eine sorgfältige Abwägung mit einer klaren Strategie im Hinterkopf, bieten aber eine bessere Zugänglichkeit und Flexibilität für diejenigen, die in digitale Vermögenswerte investieren wollen.
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Von Tom Bailey, Head of Research, HANetf
