Ausblick
Die Grundsituation in den Schwellenmärkten scheint sich, wie wir meinen, zu verbessern. Das stabile Wirtschaftswachstum sorgt für einen günstigen Hintergrund für Schwellenmärkte, während zugleich die Regierungen in Asien und anderswo Reformprogramme ankündigen, mit denen ihre Volkswirtschaften besser auf Marktsignale reagieren und die Dominanz der politischen Imperative eher durchbrechen können. Verhandlungen über Handelserleichterungen in einer Reihe von Ländern bieten die Aussicht auf einen Abbau von Handelshemmnissen, was möglicherweise ein langfristiges Wirtschaftswachstum einleiten könnte. Zwar erreichen viele Emerging Markets bereits ein viel stärkeres Wirtschaftswachstum als die meisten Industrieländer, doch glauben wir, dass die gegenwärtigen Reformen die Wirtschaftsleistung noch weiter stärken und möglicherweise zugleich die Rentabilität vieler Unternehmen in den Schwellenmärkten verbessern könnten. Zugleich scheinen die Zentralbanken von Industrieländern bereit, ihre unterstützende Geldpolitik fortzusetzen, in den Industrieländern sollte jedoch das Wachstum einen günstigen wirtschaftlichen Hintergrund für die Emerging Markets bilden.
Einige Emerging Markets erzielten 2014 bisher eine ziemlich volatile Performance, doch der allgemeine Trend ist positiv. Russland und die Türkei mussten einen drastischen Verfall ihrer Märkte hinnehmen, während Indien gegenüber den tiefen Ständen von Ende 2013 eine massive Rally verzeichnet. Langfristig betrachtet können solche kleinen Kursbewegungen attraktive Chancen eröffnen, um Positionen in unserer Ansicht nach starken Unternehmen zu günstigen Preisen zu erwerben oder aus Positionen auszusteigen, in denen ein kurzfristiger Hype dazu führt, dass die Aktien über ihrem von uns ermittelten intrinsischen Wert gehandelt werden. Wir glauben, dass die Bewertungen der Schwellenmärkte im Allgemeinen und ausgewählter Einzelaktien noch viel deutlicher unter dem Niveau liegen, das unsere Evaluierung ihres längerfristigen Potenzials ergibt.
Dr. Mark Mobius
Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
