e-fundresearch.com: Von anfänglicher Euphorie bis hin zum „bösen Erwachen“ im vierten Quartal – das letzte Jahr wird vielen Investoren als besondere Herausforderung in Erinnerung bleiben. Worin bestanden Ihrer Meinung nach die größten Überraschungen und welche Lehren haben Sie für sich aus dem Kapitalmarktjahr 2018 gezogen?
Talib Sheikh: 2018 hat uns daran erinnert, dass die Notenbankpolitik nach wie vor eine treibende Kraft in den Anlagemärkten ist. In den Schwellenländern konnten wir einen wahrhaften Bruch beobachten. Die Koppelung an den US-Dollar hat zu einer Verknappung der Liquidität geführt, weil die Federal Reserve zu normalen Zinsraten übergegangen ist. Im zweiten Halbjahr erfasste die Volatilität die entwickelten Aktienmärkte, da das Ausmaß der Verminderung der quantitativen Lockerung in den Vordergrund gerückt ist. Aber nicht die gesamte Politik war schlecht: Die Ende des Jahres in China gesetzten Schritte bieten die Möglichkeit von positiveren Anlageerträgen in der gesamten Region.
e-fundresearch.com: Wie zufrieden sind Sie mit Ihrer, im vergangenen Jahr erzielten, relativen Performance? Welche Positionierungen haben sich rückblickend gesehen als besonders positiv beziehungsweise belastend erwiesen?
Talib Sheikh: Der Jupiter Flexible Income wurde im September 2018 lanciert. Auch wenn wir einen guten Start hingelegt haben, sollten wir die Performance noch nicht als einen Indikator für Erfolg ansehen. Unser Ziel ist es, eine gewissenhafte Balance zwischen einkommensgenerierenden Positionen, einem Fokus auf Wachstum im Zeitverlauf und einer von diszipliniertem Risikomanagement geprägten Denkweise zu finden. Dabei wollen wir in unterschiedliche einkommensgenerierende Vermögenswerte quer über die Kapitalstruktur – sowohl in traditionellen als auch in nicht traditionellen Anlageklassen – investieren.
Der Fonds strebt danach, Klienten eine flächendeckende, transparente und beständige Investmentlösung anzubieten. Wir glauben, dass die Nachfrage nach Ertrag innerhalb unser globalen Kundenbasis ein andauerndes Thema wird. Außerdem wird die Fähigkeit, die Erwartungen an diese Beständigkeit zu erfüllen, in einem volatileren Marktumfeld einen wahrlich aktiven und agilen Ansatz erfordern. Wir glauben, dass wir gut positioniert sind, um diesen Ansatz 2019 bereitstellen zu können.
e-fundresearch.com: Angezogene Handbremse oder kontrollierte Offensive: Mit welcher Positionierung sind Sie in das neue Jahr gestartet und in welchem Ausmaß haben Sie die Kursverluste der vergangenen Wochen bereits für Portfolioumschichtungen oder Nachkäufe genutzt?
Talib Sheikh: Während der Markt volatil bleibt, investiert unser Fonds weiterhin in qualitativ hochwertigere Anlagen wie US-Anleihen und US-Aktien. Beide werden vom außergewöhnlich starken Wirtschaftswachstum in den USA angetrieben. Wir arbeiten hart am Thema Diversifikation und bewahren einen flexiblen Ansatz. Andere Bereiche, die wir bevorzugen, umfassen Unternehmensanleihen in Schwellenländern und finanzlastige Schuldpapiere. Allerdings machen Aktien aufgrund des aktuellen Marktklimas insgesamt einen kleineren Anteil an unserem Portfolio aus, als sie sonst tun würden. Der starke Ausverkauf in den Märkten über die letzten Monate hat Wert geschaffen. Es gibt offenkundig Punkte, an denen Anlagen so günstig werden, dass wir versucht sein könnten, ein bisschen mehr Risiko in unseren Portfolios einzugehen. Noch sind wir nicht ganz an diesem Punkt angelangt. Wenn das jedoch der Fall ist, wird es wahrscheinlich signalisieren, dass sich die Märkte neu aufgestellt haben, um ein neues Gleichgewicht zwischen Liquidität und Wirtschaftswachstum zu erreichen.
e-fundresearch.com: Ist es mit Blick auf das Investmentteam und den Investmentprozess in jüngster Vergangenheit zu Anpassungen beziehungsweise Erweiterungen gekommen?
Talib Sheikh: Der Jupiter Flexible Income macht sich Jupiters Expertise über verschiedene Anlageklassen hinweg zunutze. Dabei nutzt er die bewährten Fähigkeiten von Jupiters regionalen Aktienexperten und des Fixed Income Credit Research-Teams, um eine strategische Vermögensallokation zu gewährleisten. Das Multi-Asset Team (Talib Sheikh, Lee Manzi, Rhys Petheram und Joseph Chapman) steuert alle Makro-Sichtweisen und taktischen Allokationsentscheidungen.
Anfang des Jahres ist Aktienstratege Mark Richards zum Team gestoßen. Er wurde damit betraut, Schlüsselthemen am Markt zu identifizieren und so auszugestalten, dass man diese bestmöglich über Jupiters Multi-Asset-Portfolios hinweg darstellen kann. Ein besonderer Fokus liegt dabei auf dem Jupiter Flexible Income.
e-fundresearch.com: Von den weiterhin ungelösten Handelsstreitigkeiten, dem bevorstehenden Brexit bis hin zu einer nachlassenden Wirtschaftswachstumsdynamik und vermehrt auftretenden Gewinnwarnungen: Auf welches Kapitalmarktumfeld sollten sich Investoren 2019 einstellen und welche Entwicklungen werden Sie in Ihrer Rolle als Marktteilnehmer besonders genau im Fokus behalten?
Talib Sheikh: 2019 werden wir beobachten, ob die globalen Märkte in Richtung eines neuen Gleichgewichts schreiten können. Die Akzeptanz höherer Zinsen und das Austrocknen der außerordentlichen Liquidität muss gegen die Aussichten auf stabiles, wenn auch unspektakuläres, globales Wirtschaftswachstum abgewogen werden. Wenn man sich von den letzten vier Monaten im Jahr 2018 leiten lassen kann, muss man mit einer holprigen Fahrt rechnen.
