e-fundresearch.com: Wir nähern uns dem Ende des Jahres 2014: Ganz allgemein – War das Marktumfeld im Jahr 2014 (bis jetzt) von Vorteil für Managed Futures-Strategien?
Graham Robertson: Wir betrachten das Jahr 2014 als ein signifikant verbessertes Umfeld für Trendfolger - den vornehmlichen der Stil der Managed-Futures-Fonds. Ein kurzer Rückblick auf das Umfeld vor 2014 zeigt, warum das so ist:
Seit der Kreditkrise 2008 haben wir einige Marktinterventionen durch Zentralbanken gesehen, und diese waren in zweierlei Hinsicht nachteilig für solche Strategien. Erstens verursachten diese Eingriffe Richtungsumkehrungen von Märkten, die wiederum abrupte Trendunterbrüche zur Folge hatten. Zweitens, haben die Interventionen eine höhere Korrelation zwischen den Instrumenten bei Managed-Futures verursacht. Denken Sie an das „Risk-on/Risk-off“-Umfeld - die Instrumente tendierten dazu, sich in der Regel gleichsam zu bewegen. Trendfolger erfordern eine niedrige Korrelationen über alle gehandelten Instrumente hinweg, um Trends an möglichst vielen sowie unterschiedlichen Orten zu erfassen.
In diesem Jahr haben wir jedoch einen deutlichen Rückgang der Korrelationen zwischen unseren gehandelten Instrumenten erlebt. Dies, weil die Märkte sich vielfältiger verhalten und wir dadurch wieder mehr Möglichkeiten haben, verschiedene Trends zu erfassen. Allgemein gesagt: Je mehr Themen in Märkten existieren, desto grösser sind die potentiellen Chancen für Trendfolger, diese erfolgreich zu nutzen.
e-fundresearch.com: In welchen Anlageklassen / Anlageuniversen können derzeit Trends erfasst werden? Welche Bereiche wurden nicht künstlich durch Zentralbankpolitik verzerrt?
Graham Robertson: Im Anschluss an die vorangehende Antwort gibt es derzeit viele Themen an den Märkten. Es gibt derzeit große Unterschiede in Wirtschaftskreisläufen, in denen die unterschiedliche Politik der Zentralbanken in den USA, Europa und Japan reflektiert sind. Dies hat z.B. starke Aufwärtstrends in US-Aktien und europäischen Anleihekurse und Abwärtstrends beim Euro und Yen bewirkt. Bei den Rohstoffen ist der stark rückläufige Ölpreis ein weiterer Trend, den wir erfassen können. Andere Rohstoffe haben auch Trends gezeigt, dies aus unterschiedlichen Gründen. Lebendvieh Preise etwa sind stark gestiegen, während dessen der Zucker im Trend nach unten tendierte.
