Pictet AM Barometer: Risiko neutralisieren

Asset Allokation:

• Wir bevorzugen Anleihen gegenüber Aktien. Trotz der Beilegung des Schuldenstreits in den USA bleiben die globalen Wirtschaftsaussichten unsicher.
• Angesichts der sich verlangsamenden US-Wirtschaft, der enttäuschenden Entwicklung in China post-Covid und der schwächelnden deutschen Wirtschaft sehen die Anleger zunehmend Risiken, auch abseits einer weiterhin hohen Inflation sowie einem schwächeren Wachstum. Dies ist ein Grund dafür, dass die Aktienmärkte nicht positiver auf die starke Gewinnsaison des ersten Quartals reagiert haben.

Aktien:

• Obwohl chinesische Aktien attraktive Bewertungen aufweisen, halten wir es für an der Zeit, die Bewertung auf neutral herabzustufen, da die Unternehmensgewinne und die wirtschaftliche Erholung nicht überzeugend sind. Wir sehen nach wie vor ein langfristiges Potenzial für chinesische Vermögenswerte, brauchen aber vorerst mehr Klarheit über eine zyklische Erholung.
• Angesichts des robusten Wirtschaftswachstums und der neutralen Bewertungen beenden wir unsere Untergewichtung von europäischen Aktien. Wir halten zudem an unserer Übergewichtung von Schwellenländeraktien (ohne China) fest.
• In Bezug auf die Sektoren bevorzugen wir Kommunikationsdienstleistungen und Basiskonsumgüter. Wir stufen Technologie auf übergewichtet hoch, während wir Gesundheits- und Finanzwerte auf neutral bzw. untergewichtet zurückstufen.

Anleihen & Währungen:

• Hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen bieten aktuell eine günstige Absicherung gegen eine Verschlechterung der Wirtschaftslage. Wir bleiben bei einer Übergewichtung von US-Staatsanleihen, einem sicheren Hafen, der auch durch den sinkenden Preisdruck unterstützt wird.
• Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank ihre Straffungsmaßnahmen unterbrechen wird, was unsere Übergewichtung von US-Investment-Grade-Anleihen unterstützt. Wir sind weniger pessimistisch in Bezug auf hochverzinsliche Anleihen der Eurozone als zuvor und bevorzugen Schwellenländeranleihen in lokaler Währung außerhalb Chinas.
• An den Devisenmärkten dürfte der Dollar weiterhin unter Druck stehen, und wir behalten unsere Untergewichtung des US-Dollars gegenüber Gold und dem Schweizer Franken bei.

_{Die Informationen, Meinungen und Einschätzungen in dieser Unterlage sind zum Zeitpunkt der erstmaligen Veröffentlichung zutreffend und unterliegen Risiken und Unsicherheiten, sodass die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von den hier dargestellten abweichen können.}