Nach einem fulminanten Kapitalmarktjahr 2024 stehen die Chancen gut, dass auch im nächsten Jahr solide Erträge in den verschiedenen Assetklassen erzielt werden können. US-Aktien erzielten im Jahresverlauf dank des AI-Trends und des robusten Wirtschafts-wachstums starke Gewinne und übertrafen damit die meisten anderen weltweiten Märkte. An US-Aktien wird auch im kommenden Jahr kein Weg vorbeiführen, da ein höheres Gewinnwachstum und die Aussicht auf weniger Regulierung und niedrigere Steuern für US-Unternehmen sprechen. Im Vergleich zu den Vorjahren sollte auch der breite Markt davon profitieren - am meisten Small-/Mid-Caps und Value-Aktien. Die „America first“-Devise bietet für die oben genannten Aktiensegmente die besten Voraussetzungen. Der US-Aktienmarkt sollte daher nicht mehr nur von den „Glorreichen Sieben“ getragen werden. Solange die Gewinnerwartungen erreicht werden, sollten Aktien reales Wachstum liefern.
Mit Anleihen konnten seit Jahresbeginn ebenfalls gute Renditen erzielt werden. Vorwiegend Spread-Produkte (High Grade, High Yield und Emerging Markets Anleihen) lieferten eine starke Performance und bieten unserer Meinung nach weiterhin attraktive Renditen und positive Ertragsaussichten. Die Zinsaufschläge im Vergleich zu Staatsanleihen sind inzwischen zwar auf einem historisch tiefen Niveau, aber ein positiver Makroausblick (keine globale Rezession und ein stabiles Finanzsystem) sollte die höhere Verzinsung im Vergleich zu Staatsanleihen weiter unterstützen.
Im Gegensatz zu europäischen Aktien sehen wir bei Staatsanleihen eine bessere Ausgangsposition. Euro-Staatsanleihen sollten von der schwachen Konjunkturdynamik und rückläufigen Inflationsraten profitieren.
Bei Wandelanleihen bleiben wir weiterhin strategisch positioniert und sehen vielfältige Performancechancen. Die Aktien der Emittenten – vorwiegend aus dem Small- und Mid Cap Bereich - verfügen über erhebliches Erholungspotenzial.
