Von der Deflation zum Optimismus
2024 war für Chinas Aktienmarkt ein Jahr wechselnder Stimmungen. Das Verbrauchervertrauen schwankte in der ersten Jahreshälfte, belastet durch eine deflationäre Stimmung und einen schwachen Immobilienmarkt. Obwohl Sektoren wie Elektrofahrzeuge und Tourismus ein vielversprechendes Wachstum verzeichneten, führte das schwache Verbrauchervertrauen in vielen Bereichen zu Preisdruck und zu Belastungen durch hohe Lagerbestände. Ende September 2024 kündigte die chinesische Regierung überraschend eine Reihe von Stimulierungsmaßnahmen an. Diese umfassten Zinssenkungen, eine „Trade-in“-Politik für Konsumgüter, bei der Zuschüsse für den Kauf neuer Güter gezahlt werden, sowie eine Stützung des Immobilienmarktes. Tatsächlich hat dieses Paket die Marktstimmung aufgehellt: Die Nachfrage im Einzelhandel hat sich erholt und es gibt erste Anzeichen für eine Stabilisierung des Immobilienmarktes.
Chinas Konsumverhalten wandelt sich
Wir glauben, dass die chinesische Regierung auch weiterhin proaktiv handeln wird. Die weltweiten Ankündigungen von Zöllen stellen einen Unsicherheitsfaktor für chinesische Güter dar. Deshalb bleibt die Wiederbelebung des inländischen Konsums eine der obersten Prioritäten. So wurde das erweiterte Trade-in-Programm bereits innerhalb der ersten 10 Tage des neuen Jahres angekündigt.
Einheimische Champions mit starkem Markenwert wie Anta Sports, Moutai, Midea und Li Auto dürften davon profitieren, die den Verbrauchern ein Gefühl von Individualität und emotionaler Verbindung verschaffen. Mit wachsendem Wohlstand verändern jüngere Verbraucher in China ihre Konsumgewohnheiten und fragen verstärkt Dienstleistungen nach. Im lokalen digitalen Handel ist Meituan mit seinen 30-Minuten-Lieferdiensten führend und baut seinen Zielmarkt aus. Nach Jahren der DVD-Raubkopien profitiert Tencent Music, Chinas führende Musikstreaming-Plattform, nun von der wachsenden Bereitschaft der chinesischen Konsumenten, für digitale Musikabonnements zu zahlen. Da die einheimischen Marktführer in Bereichen wie Hautpflege, Tiernahrung, Getränke und Elektrofahrzeuge immer mehr Marktanteile gewinnen, bieten alle diese Trends erhebliche Wachstumschancen.
Eine neue Ära der Innovation
Auch das verarbeitende Gewerbe in China befindet sich in einem tiefgreifenden Wandel. Dabei erweisen sich die Bereiche Automotive und Industrieausrüstung als neue Wachstumsmotoren.
Die Bemühungen, durch verstärkte Investitionen in Forschung und Entwicklung eine Fertigung mit höherer Wertschöpfung zu entwickeln, können Chinas Position als führende Innovationsdrehscheibe stärken und die Nachfrage nach Spitzentechnologien fördern. Mit starker staatlicher Unterstützung gewinnen viele einheimische Unternehmen allmählich Marktanteile in Sektoren, die traditionell von ausländischen Unternehmen dominiert werden, wie z. B. in der Halbleiterindustrie. Die chinesischen Importe integrierter Schaltkreise sind in der ersten Hälfte des Jahres 2024 auf 55,6% gesunken, gegenüber 71% im Jahr 2017.1 Solche Verschiebungen finden in verschiedenen Sektoren statt und viele aufstrebende einheimische Marktführer nehmen nun die internationalen Märkte ins Visier.
2025: Wandel – und Widerstandsfähigkeit
China ist 2025 mit komplexen geopolitischen Spannungen mit den USA konfrontiert und richtet gleichzeitig seine Wirtschaft auf Industrialisierung und einen wieder steigenden Konsum aus. Die Unternehmen und die politischen Entscheidungsträger Chinas stehen vor zahlreichen Herausforderungen. Aber die jüngsten Nachrichten über das chinesische Tech-Startup DeepSeek zeigen auch die Widerstandsfähigkeit des Landes und sind ein Beweis für seine Fähigkeit, Handelsschranken zu umgehen.2 Wir setzen 2025 weiterhin auf vielfältige qualitativ hochwertige Wachstumschancen auf dem chinesischen Aktienmarkt. Unser Research vor Ort sowie die Widerstandsfähigkeit des Jahres der Schlange werden uns dabei unterstützen.
Von Jasmine Kang, Portfoliomanagerin für chinesische Aktien bei Comgest
1 Seite 47, Anhang 15. Neil Beveridge et at., "China 2.0: Made in China...Beyond 2025", Bernstein Institutional Services, 21. Oktober 2024.
2 Matt O'Brien. What is DeepSeek, the Chinese AI company upending the stock market?”". AP, 28. Januar 2024
