Im aktuell volatilen Anlageumfeld mögen liquide Mittel als sichere Lösung erscheinen. Doch Vorsicht vor den Risiken! Zu langes Zögern kann sich aus drei Gründen als gefährlich erweisen:
Erstens sind die Opportunitätskosten sehr hoch. Während Sie in T-Bills investieren und auf den richtigen Zeitpunkt für den Wiedereinstieg warten, profitieren Sie nicht von den täglichen Ertragsabgrenzungen höher verzinslicher Anleihen. Der US-High-Yield-Markt bietet aktuell Renditen von durchschnittlich 8,5%, gegenüber 4,9% für ein- bis dreimonatige T-Bills. Euro-High-Yield-Anleihen (abgesichert in USD) bieten mit 9,75% sogar noch höhere Renditen. Vergessen Sie nicht, dass die Erträge von festverzinslichen Wertpapieren vorwiegend von dem im Laufe der Zeit erzielten Einkommen abhängen.
Zweitens hinken Sie der Inflation hinterher. Obwohl die Renditen von T-Bills so hoch sind wie seit langem nicht mehr, können sie kaum mit der Inflation Schritt halten. T-Bills rentieren derzeit mit 4,9%. Dies entspricht in etwa der US-Gesamtinflation (und in USD abgesicherten Euro-Staatsanleihen), liegt jedoch deutlich unter den Inflationsniveaus in Europa und anderen Regionen.
Drittens ist es selbst für professionelle Anleger unmöglich, den Wiedereinstieg genau abzupassen. Wir haben bereits angeführt, dass Sie auf Erträge verzichten, wenn Sie auf den Tiefpunkt eines Abschwungs warten. Es lässt sich auch nicht sagen, wie lange Sie dafür warten müssten. Das ist jedoch nicht alles, denn da Abschwünge im High-Yield-Bereich tendenziell sehr kurz sind, verpassen Sie zudem möglicherweise die Erholung.
In der High-Yield-Komponente verlaufen Erholungen häufig besonders schnell und heftig. Seit dem Jahr 2000 haben die globalen High-Yield-Märkte Verluste von über 5% zwischen dem Höchst- und dem Tiefststand im Schnitt in lediglich fünf Monaten wettgemacht. In den zwölf Monaten nach diesen Rückgängen belief sich der durchschnittliche Ertrag des weltweiten High-Yield-Markts auf 23%. Zögerliche Anleger konnten davon nicht profitieren.
Fazit? Die Wahrscheinlichkeit, dass Sie Ihre Anlageziele über einen angemessenen Zeithorizont erreichen, ist deutlich geringer, wenn Sie nicht vollständig investiert sind. Alternative Ansätze für ertragsorientierte Investments können weniger volatil sein, als Sie vielleicht denken.
