Bislang hatten die Märkte im Jahr 2025 viel zu verkraften: die Zölle der Trump-Administration, die deutschen Investitionszusagen, die Auswirkungen des DeepSeek-Moments und die eskalierenden militärischen Konflikte (jetzt auch an der indisch-pakistanischen Grenze). Bei all dem hätte man vieles übersehen können - vor allem das am 6. Mai angekündigte Handelsabkommen zwischen Indien und dem Vereinigten Königreich.
Es wurde nach dreijährigen Verhandlungen abgeschlossen und ist das bedeutendste bilaterale Handelsabkommen, das das Vereinigte Königreich seit seinem Austritt aus der Europäischen Union (EU) abgeschlossen hat.
Das Abkommen zielt darauf ab, die Zölle auf 99% der indischen Exporte in das Vereinigte Königreich abzuschaffen und die Zölle auf 90% der nach Indien eingeführten britischen Waren zu senken, wobei die meisten innerhalb eines Jahrzehnts zollfrei werden sollen. Insbesondere werden die Zölle auf britische Automobile, die nach Indien eingeführt werden, von 100% auf 10% und die Zölle auf Whiskey, der nach Indien eingeführt wird, von 150% auf 75% jetzt und 40% in den nächsten 10 Jahren gesenkt.
Das Vereinigte Königreich schätzt, dass diese Zollsenkungen den Handel zwischen den beiden Ländern bis 2040 um 34 Milliarden Dollar steigern werden. Das ist deutlich mehr als die 23 Milliarden Dollar, die der Warenhandel zwischen den beiden Ländern im Jahr 2024 betragen wird. (Zum Vergleich: Der Warenhandel zwischen Indien und den Vereinigten Staaten belief sich im Jahr 2024 auf rund 125 Mrd. USD). Das Vereinigte Königreich steht unter Indiens Handelspartnern an 16. Stelle, es gibt also noch viel Raum für Verbesserungen.
Es ist klar, dass dieses Abkommen für sich genommen keine besonders großen Auswirkungen auf die Wirtschaft der einzelnen Länder haben wird. Dennoch gibt es interessante Erkenntnisse zu gewinnen.
Erstens dürften zwar beide Länder vom Abbau der Handelsschranken profitieren, aber Indien wird wahrscheinlich stärker von diesem Abkommen profitieren. Während das Doppelbesteuerungsabkommen für beide Länder gilt, werden indische Unternehmen besonders von der Befreiung von der Zahlung von Sozialversicherungsbeiträgen für indische Arbeitnehmer profitieren, die bis zu drei Jahre im Vereinigten Königreich arbeiten - ein Vorteil, der die Wettbewerbsfähigkeit indischer IT-Dienstleistungsunternehmen, die im Vereinigten Königreich tätig sind, stärken dürfte.
Auch wenn die Zölle für die große Mehrheit der indischen Exporte abgeschafft werden, könnten britische Unternehmen in Sektoren wie Technologie, Pharmazeutika und Rechtsdienstleistungen von den fehlenden Zugeständnissen, die sie erhalten, enttäuscht sein.
Die starke Hand Indiens in diesen Verhandlungen unterstreicht seinen wachsenden Einfluss auf der globalen Bühne. Indien ist einer der größten Märkte der Welt und hat unserer Meinung nach unvergleichliche Wachstumsaussichten. Außerdem zeichnet sich Indien als große Demokratie aus, die relativ ungebunden ist, was dem Land in einer Zeit zunehmender geopolitischer Spannungen größere strategische Flexibilität verleiht. Dies ist die erste von mehreren laufenden Handelsverhandlungen für Indien, die wahrscheinlich auf die Europäische Union und den Golfkooperationsrat ausgeweitet werden. Das britische Handelsabkommen wird wahrscheinlich als Vorlage für die Verhandlungen mit der EU dienen.
Natürlich haben Investoren, die sich auf Indien konzentrieren, weitaus dringendere Sorgen - insbesondere die Entwicklung der Spannungen mit Pakistan und die Fortschritte bei den Handelsverhandlungen mit den Vereinigten Staaten. Auch wenn die Ergebnisse ungewiss sind, scheint es, dass Indien in beiden Bereichen über ein bedeutendes Druckmittel verfügt. US-Beamte haben bereits signalisiert, dass Indien bei einem Handelsabkommen höchste Priorität genießt, und die jüngste britische Vereinbarung stärkt wahrscheinlich Indiens Position. Allerdings ist das Geschäft noch nicht abgeschlossen. Es wird wahrscheinlich noch einige Knackpunkte geben, vor allem in Bezug auf die Zölle für landwirtschaftliche Erzeugnisse oder ausländische Direktinvestitionen im indischen Einzelhandel.
Dennoch bleiben wir optimistisch, was die langfristigen Wachstumsaussichten in Indien angeht. Indien hat einige der gleichen Voraussetzungen für Fortschritte wie China in den frühen 1990er Jahren, darunter eine positive demografische Entwicklung, vorteilhafte Kaufkraftparitäten (KKP) und eine gute Ausgangsbasis für das Wirtschaftswachstum. Indien wird wahrscheinlich einen ganz anderen Weg einschlagen als China in den letzten 35 Jahren - wir sehen zum Beispiel langsamere und volatilere Wachstumsraten, und es wird für Indien wahrscheinlich eine Herausforderung sein, eine ähnliche Produktionsbasis wie in China aufzubauen. Der Podcast von William Blair vom Mai 2024 mit Raghuram Rajan, Professor für Finanzen an der Booth School of Business der University of Chicago - „India's Wake-Up Call“ - gibt einen guten Einblick in dieses Thema.
Indien steht vor einem schwierigeren globalen Umfeld, um seine Exportbasis für Industriegüter zu vergrößern, als China es 1992 tat. Trotzdem gibt es unserer Meinung nach keine andere große Nation, die Indien in Bezug auf das Potenzial, in den kommenden Jahren einen wachsenden Anteil an den globalen Handels- und Kapitalströmen oder sogar an der globalen Wirtschaftstätigkeit zu erlangen, nahe kommt. Das Handelsabkommen mit dem Vereinigten Königreich ist nur ein weiterer Meilenstein auf dem Weg zur Ausschöpfung dieses Potenzials.
Ian Smith, Partner, ist Portfoliomanager im globalen Aktienteam von William Blair.
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