Neben der wahrscheinlich aktuell bestehenden saisonalen Nachfrage aus Asien sieht es so aus, als würden Anleger faktisch eine massive und immer teurer werdende Versicherung gegen ein zunehmend wackeliges Finanz- und geopolitisches System abschließen.
Man sollte im Hinterkopf behalten, dass die Gold-Rally wohl von mehreren gleichzeitig bestehenden Risiken befeuert wird. Dazu gehören ausufernde Staatsausgaben weltweit – zusätzlich getrieben durch höhere Verteidigungsausgaben – sowie eine historische Belastungsprobe für die Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve angesichts der Signale einer bevorzugten Niedrigzins- und Schwachdollarpolitik.
Vor dem Hintergrund zunehmender De-Globalisierung und Entdollarisierung durch Zentralbanken ist die US-Blockade sanktionierter venezolanischer Öltanker ein wichtiger geopolitischer Katalysator und direktes Inflationsrisiko, da sie eine Bedrohung für die Ölversorgung darstellt und vorsichtige Anleger in Richtung Gold als ultimative Absicherung gegen weitere Unsicherheit treibt. Solange diese strukturellen Risiken fortbestehen, sollte das Edelmetall weiterhin eine starke Nachfrage finden, wobei unvorhersehbare politische Kurswechsel für Volatilität sorgen können.
Von Hakan Kaya, Portfoliomanager im Quantitative- und Multi-Asset-Strategies-Team bei Neuberger Berman
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