Zentrale Erkenntnisse:
- Alpha-Quellen verändern sich strukturell. Das Trading von Alpha ist angesichts zunehmender Informationseffizienz und strukturell engerer Spreads mit einem verschärften Wettbewerb konfrontiert, während technologische Kräfte ein breiteres Spektrum an Möglichkeiten außerhalb der traditionellen Benchmarks für Origination Alpha ermöglichen.
- Die Origination verändert den Renditemix, nicht nur die Rendite. Durch größere Spreads oder niedrigere Bewertungen kann die Origination Portfolios in Richtung dauerhafter Erträge und Zinseszinseffekte ausrichten, was potenziell die Zuverlässigkeit der Ergebnisse verbessern könnte.
- Portfolios und Governance müssen sich weiterentwickeln. Die Verwischung der Grenzen zwischen gehandelten und originierten Vermögenswerten erfordert eine integrierte Portfoliokonstruktion, eine stärkere Governance und eine technologiegestützte Beschaffung, um die Anlagen präziser auf die Ergebnisse der Kunden auszurichten.
Warum ein wachsendes Anlageuniversum die Alpha-Generierung verändert
Das Benchmark-Universum im Kreditbereich umfasst rund 2.500 Emittenten im Investment-Grade-Segment und 1.500 Emittenten im High-Yield-Segment.1 Das weltweite Gesamtvolumen der nichtstaatlichen Kreditaufnahme und -vergabe ist jedoch um ein Vielfaches größer. Allein in den USA bilden Asset-Backed Finance, Equipment Lending, Legal Credit, Trade Finance, Infrastrukturkredite, Franchise-Finanzierungen und Wohnhypotheken einen adressierbaren Markt von schätzungsweise 35 Billionen US-Dollar. Historisch gesehen befand sich dieser Markt entweder in Bankbilanzen oder war für institutionelles Kapital kaum zugänglich.22 Private Credit hat dazu beigetragen, Anlegern die Größenordnung des investierbaren Universums vor Augen zu führen. Es ist jedoch nur eine Ausprägung der Demokratisierung des Finanzwesens. Dahinter stehen größere Kräfte.
Orientierung in einem sich wandelnden Makroumfeld
Nehmen Sie gemeinsam mit Richard Bernstein, Global Head of Macro & Customised Investing, und Michael Contopoulos, Head of Multi-Asset Macro Investing, an einem Gespräch mit Terry Ober, Managing Direct...17.06.2026 15:00
60 Min.
Richard Bernstein, Michael Contopoulos, Terry Ober
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Die Tokenisierung erfasst Eigentumsrechte in verteilten Registern (Distributed Ledgers) und macht somit Vermögenswerte zugänglich, die sich bislang nur schwer nachverfolgen, bewerten oder übertragen ließen. Mithilfe moderner Infrastruktur können Kredite, Leasingverträge, Forderungen und Beteiligungen, die auf den Bildschirmen institutioneller Anleger bisher nicht zu sehen waren, strukturiert, erfasst und verwaltet werden.
Künstliche Intelligenz ermöglicht diese Ausweitung. Ohne entsprechende Technologien zur Vorauswahl wären Hunderttausende potenzieller Anlagen nicht umsetzbar. KI-gestützte Analysen können Cashflow-Profile beurteilen, Risikofaktoren kennzeichnen und Chancen in einem Umfang priorisieren, der für ein menschliches Team allein nicht zu erreichen ist. KI ersetzt zwar nicht das Urteil bei finalen Anlageentscheidungen, ermöglicht aber die wirtschaftliche Bewertung eines deutlich größeren Opportunity Sets.
Diese Technologien durchbrechen die alten Grenzen zwischen börsennotierten und nicht börsennotierten Anlagen, zwischen Benchmark- und Non-Benchmark-Investments sowie zwischen gehandelten und originierten Assets. Das Ergebnis ist keine Nischenentwicklung, sondern eine strukturelle Ausweitung des investierbaren Universums. Dies wird in den kommenden Jahrzehnten die Alpha-Generierung an den Aktien- und Kreditmärkten prägen.
Von Alex Veroude, Head of Fixed Income bei Janus Henderson Investors
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WICHTIGE INFORMATIONEN
Anleihen unterliegen Zins-, Inflations-, Kredit- und Ausfallrisiken. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihekurse normalerweise und umgekehrt. High-Yield-Anleihen oder „Junk“-Bonds bergen ein höheres Ausfallrisiko und sind volatiler und können plötzlichen und starken Kursschwankungen unterliegen. Ausländische Wertpapiere unterliegen zusätzlichen Risiken, darunter Währungsschwankungen, politische und wirtschaftliche Unsicherheit, eine erhöhte Volatilität, eine geringere Liquidität sowie unterschiedliche Rechnungslegungs- und Berichtsstandards, die alle auf die Schwellenländer verstärkt zutreffen.
1 Quelle: Bloomberg, Ticker-Zählungen für den ICE BofA Global Corporate Index und den ICE BofA Global High Yield Index, Stand: 31. März 2026.
2 Quelle: Janus Henderson Investors, McKinsey-Analyse, 31. Dezember 2025. Es gibt keine Garantie dafür, dass sich die Trends der Vergangenheit fortsetzen oder Prognosen eintreten.
