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„Der Hauptgrund für die extrem niedrige Volatilität der IG-Spreads sind die Käufe der Europäischen Zentralbank (EZB). Die EZB hat sehr deutlich gemacht, dass die Kreditvergabe eine der Hauptvariablen ist, die sie im Rahmen ihrer Bewertung der Finanzierungsbedingungen beobachtet. In dieser Hinsicht ist die stark erwartete Drosselung des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) an sich kein Problem, da der Großteil der Kreditkäufe im Rahmen des Asset Purchase Programme (APP) getätigt wird, das die EZB auch nach ihrer ersten Zinserhöhung, wahrscheinlich 2024, beibehalten dürfte. Die technischen Daten für IG sind derzeit ebenfalls gut, weil in der Berichtssaison das Angebot mechanisch reduziert wird, da die Unternehmen während der Black-out-Perioden keine Anleihen emittieren können, während die EZB-Käufe jedoch weitergehen. Außerdem werden sich mit Beginn der Berichtssaison für das 3. Quartal die Fundamentaldaten wohl weiter verbessern, wenn auch wahrscheinlich langsamer als im laufenden Quartal. Deshalb gehen wir davon aus, dass die IG-Kreditspreads Ende 2021 um 5 Basispunkte enger sein werden als derzeit.“
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