Der Beginn eines neuen Zinssenkungszyklus in Verbindung mit unterschiedlichen regionalen Wirtschaftswachstumstrends bietet ein vielversprechendes Umfeld für aktive Anleihemanager. Dennoch lauern im Verborgenen inflationäre und geopolitische Risiken. Vor dem Hintergrund eines Makroumfelds mit vielen beweglichen Faktoren erläutern fünf Anleihemanager von Generali Investments ihre Einschätzungen für die letzte Etappe des Jahres 2024.
Die Märkte sind zuversichtlich, dass die Zentralbanken schnell genug gehandelt haben, um eine Rezession abzuwenden, und die Preisgestaltung für künftige aggressive Zinssenkungen hat die Anleiherenditen nach unten gedrückt. Der Fokus verlagert sich nun darauf, wie schnell die Volkswirtschaften auf die geldpolitische Lockerung reagieren werden und ob diese Senkungen das Wachstum stützen können, ohne den Inflationsdruck wieder zu entfachen.
„Wir gehen davon aus, dass sich der globale Wachstumszyklus als widerstandsfähig erweisen wird, zumal die jüngsten Ankündigungen Chinas zu geldpolitischen Impulsen die Risiken am linken Rand weiter verringern“, so das Market & Macro Research Team von Generali Asset Management. “Wir sehen mittelfristige Aufwärts- und Abwärtsrisiken für die Inflation, die zunehmend schwerer vorhersehbar ist. Die Zinsvolatilität dürfte sich weiter normalisieren, aber möglicherweise nicht auf die Tiefststände vor Covid zurückkehren.“
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