Wir erwarten, dass die Fed den Leitzins auf der Sitzung kommende Woche unverändert lässt. Das FOMC steht vor der Herausforderung, seinen wirtschaftlichen und geldpolitischen Ausblick unter hoher Unsicherheit tätigen zu müssen. Der anhaltende Golfkrieg und Zweifel an der Widerstandskraft des Arbeitsmarktes gegenüber KI treiben diese Unsicherheit. Aufgrund der unklaren Dauer des Konflikts und seinen Auswirkungen auf Ölpreis und Inflation erwarten wir keine größeren Anpassungen der wirtschaftlichen Prognosen.
Die Pressemitteilung der Fed wird vermutlich die erhöhten Inflationsrisiken durch den Ölpreisschock und die Schwächeanzeichen am Arbeitsmarkt zeigen. Das zeigt die Spannung zwischen dem Mandat der Preiskontrolle auf der einen und dem Mandat der Arbeitsmarktunterstützung auf der anderen Seite.
Die erhöhte Unsicherheit wird die Meinungsunterschiede im Board über den weiteren Weg zur Zinsnormalisierung weiter verstärken.
Im Ergebnis gehen wir daher davon aus, dass der Median-„Dot“ (Median der Zinsprognosen) voraussichtlich weiterhin eine Zinssenkung in diesem Jahr und eine weitere im Jahr 2027 anzeigen wird.
Von Paolo Zanghieri, Senior Economist bei Generali Investments
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