Zinspfad unverändert, leicht restriktiver Ton
Die Fed hält angesichts hoher Inflation, eines schwächelnden Arbeitsmarkts und der Unsicherheit durch den Golfkrieg an ihrem Kurs fest. Die Aufwärtskorrektur des neutralen Zinssatzes und Powells klare Botschaft – weitere Senkungen nur bei eindeutigen Disinflationssignalen – verliehen der Sitzung eine leicht „hawkishe“ Note.
Wachstum solide, Risiko beherrschbar
Obwohl die Auswirkungen des Kriegs im Golf fast nicht abschätzbar sind, wurden die Wachstumsprojektionen nach oben revidiert. Powell verwies auf die Resilienz der US-Wirtschaft gegenüber negativen Schocks der vergangenen fünf Jahre. Da die Geldpolitik nur marginal restriktiv ist, sieht sich die Fed gut positioniert.
Fed-Führung: Powell bleibt vorerst im Amt
Sollte Kevin Warsh bis Mai nicht vom Senat bestätigt sein, wird Powell temporär weiterhin geschäftsführender Vorsitzender bleiben. Unabhängig davon bleibt er dem Komitee so lange erhalten, bis die laufenden Ermittlungen gegen ihn abgeschlossen sind.
Einschätzung: Eine Senkung, aber frühestens im September
Der Ölpreisschock und der nach wie vor ungewisse Zeitpunkt, zu dem sich die Zölle auf die Inflation auswirken werden, erschweren eine klare Lageeinschätzung. Wir halten daher an unserer Prognose fest, dass es nur noch eine weitere Zinssenkung geben wird, frühestens im September.
Von Paolo Zanghieri, Senior Economist bei Generali Investments
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