Ein Blick auf die Ländergewichtungen per Ende Juni 2015 zeigt, wie sich der Top-Down Prozess auf Portfolioebene auswirkt und dass es mit China, Taiwan, Süd Korea, Indien, Süd Afrika, Russland, Brasilien, Thailand und Griechenland (eine 0.13% Position in Piraeus Bank) aktuell nur 9 der 23 Benchmark-Märkte in James Symes Portfolio geschafft haben.
Sobald ein Markt den Länderselektions-Prozess erfolgreich absolvieren konnte und ein entsprechendes „Buy Rating“ erhalten hat, sucht James Syme mittels Bottom-Up Ansatz nach qualitativ hochwertigeren Wachstumswerten, die über ein gutes Exposure zu den identifizierten Makrotrends verfügen. Das Zielportfolio des JOHCM Global Emerging Markets Opportunities Fund sollt laut Syme stets zwischen 40-60 Positionen enthalten und über ein Active Share von üblicherweise ca. 80% verfügen.
China: Chancen bei Staatsunternehmen?
Mit knapp 28% ist China per Ende Juni 2015 die größte Länderallokation im Portfolio des JOHCM Global Emerging Markets Opportunities Fund. Im Rahmen des hier angewendeten Bottom-Up Prozesses findet James Syme derzeit vor allem bei staatlichen und staatsnahen Unternehmen immer wieder interessante Möglichkeiten, seiner Meinung nach ein weiteres Differenzierungsmerkmal, das ihn von Mainstream Stock-Pickern unterscheidet. „Viele Investoren meiden staatliche und staatsnahe Unternehmen aus Angst vor schlechten Corporate Governance Standards. Doch auch hier lohnt sich ein zweiter und vor allem genauerer Blick“, erklärt Syme im Gespräch mit e-fundresearch.com. Laut Syme kommt es darauf an, jene Unternehmen zu identifizieren, die sich tatsächlich mit langfristigen, tiefgreifenden Reformen auseinandersetzen und sich in diesem Zuge auch verstärkt dem breiten Markt und dem Thema Corporate Governance öffnen. Als Beispiel nennt Syme den Mobilfunkbetreiber China Mobile (5.2% Position per 30 Juni 2015), der aufgrund von Reformen bei Sendemasten-Anlagen (Konsolidierung und Rationalisierung von Sendemasten von insgesamt drei staatsnahen Telekommunikationsunternehmen) und dem daraus resultierendem Einsparungspotenzial eine signifikant höhere Profitabilität versprechen könnte.
Chart: JOHCM Global Emerging Markets Opportunities Fund vs. Benchmark & Peer Group
Abschließender Chart zeigt die Performanceentwicklung des JOHCM Global Emerging Markets Opportunities Fund (IE00B3ZBLW75) seit Auflage (30.06.2011) im Vergleich zu Benchmark (MSCI EM TR USD) und Peer Group Durchschnitt (Lipper Global Equity Emerging Markets Global).
