Strategen sehen Europa als Favorit im zweiten Halbjahr
Die jährlich durchgeführte Strategenumfrage von Natixis Investment Managers spiegelt eine markante Verschiebung im Sentiment wider: 38 % der 34 befragten Marktstrategen, Portfoliomanager und Analysten sehen Europa als die Region mit der besten Marktperformance im zweiten Halbjahr 2025 – ein massiver Anstieg gegenüber 3 % im Vorjahr. 71 % gehen zudem davon aus, dass Europa die USA im Jahresverlauf übertreffen wird.
Ein wesentlicher Einflussfaktor: die Zollpolitik der USA. Trotz weitverbreiteter Erwartung, dass diese Zölle Bestand haben werden (88 % Zustimmung), sehen 56 % der Experten darin einen Impulsgeber für das europäische Wachstum. Drei Viertel der Befragten prognostizieren außerdem eine Aufwertung des Euro bis Jahresende.
Binnenorientierung stärkt gezielt Sektoren
Die Umfrage zeigt, dass geopolitische Spannungen und globale Handelsunsicherheiten Europa zu einer strategischen Binnenorientierung bewegen. Dies geht einher mit verstärkten Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung. Insbesondere der Verteidigungssektor rückt dadurch in den Fokus: 59 % der Befragten sehen in Verteidigungsaktien das größte Renditepotenzial für das zweite Halbjahr. Unter den europäischen Strategen teilt sogar eine klare Mehrheit von 77 % diese Einschätzung – gegenüber lediglich 48 % in den USA.
Neben dem Verteidigungssektor profitieren auch Banken und andere Infrastruktur-nahe Branchen von diesen strukturellen Veränderungen.
Risikofaktoren dämpfen überbordenden Optimismus
Trotz des positiven Ausblicks für Europa bleiben wesentliche Risiken bestehen. Die Mehrheit der Strategen nennt geopolitische Unsicherheiten (53 %), schwächelnde Konsumausgaben (79 %), mögliche Beschäftigungsschwächen (59 %) und die Gefahr eines Handelskriegs (65 %) als Belastungsfaktoren. Demgegenüber sehen lediglich 62 % der Befragten in der Geldpolitik und 47 % in Unternehmensgewinnen mögliche Katalysatoren für eine positive Marktentwicklung.
Auch die Sicherheit von US-Treasuries wird zunehmend infrage gestellt. 85 % der Strategen stuften Marktverwerfungen im Bereich US-Staatsanleihen als mittleres bis hohes Risiko ein. Zwei Drittel der europäischen Experten (62 %) halten US-Treasuries nicht mehr für den sicheren Hafen, der sie einst waren – eine Einschätzung, die in den USA selbst nur 24 % teilen.
Anleihen und aktives Management gewinnen an Relevanz
Im Fixed-Income-Bereich zeigt sich ein klarer Trend hin zu aktivem Management: 68 % der Befragten halten aktives Portfolio-Management für den entscheidenden Mehrwertbringer in Anleihenmärkten. Besonders gefragt sind in Europa kurzlaufende Staatsanleihen und Investment-Grade-Kredite, während US-Strategen stärker auf langlaufende Laufzeiten setzen. Gleichzeitig befürchten 48 % der US-Experten einen Anstieg der Kreditausfälle, wohingegen nur 15 % der europäischen Strategen diese Sorge teilen.
Volatilität als Chance, nicht als Hürde
Trotz der erwarteten anhaltenden Volatilität – 71 % rechnen mit starken Schwankungen an den Aktien-, 68 % an den Anleihemärkten – suchen viele Strategen aktiv nach Opportunitäten. Knapp drei Viertel (74 %) sehen in der Bond-Volatilität sogar gezielte Einstiegsmöglichkeiten. Eine Minderheit (29 % bei Aktien, 26 % bei Anleihen) plant hingegen, das Umfeld zunächst abzuwarten.
Weitere Trends: KI, ESG und die Rolle von Cash
Die Umfrage geht auch auf längerfristige Themen ein: Künstliche Intelligenz wird überwiegend als Chance gesehen (88 %), jedoch mit Risiken – insbesondere bei Betrugsanfälligkeit (94 %) und Arbeitsplatzsicherheit (21 %). Auch ESG bleibt relevant: 56 % glauben, dass nachhaltige Investmentführer künftig stärker sichtbar werden.
Dagegen verliert Cash als „sichere“ Anlageform an Attraktivität. Währungsrisiken, zu niedrige reale Renditen und opportunitätsbedingt bessere Alternativen sprechen laut der Mehrheit der Strategen gegen hohe Cash-Quoten im Portfolio.
Fazit
Die Strategenumfrage 2025 von Natixis Investment Managers zeichnet ein differenziertes Bild: Während sich Europa angesichts geopolitischer Trends und gezielter Investitionen als wachstumsstarke Region positioniert, mahnen die Experten zur Risikobewertung. Besonders hervorzuheben ist die breite Unterstützung für den europäischen Verteidigungssektor sowie die verstärkte Rolle aktiver Strategien in volatilen Marktphasen.
2025 Strategist Outlook von Natixis Investment Managers
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