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Wandelanleihen: Asymmetrische Erträge im Fokus

Welches Potenzial versprechen Wandelanleihen-Investments im aktuellen Umfeld und wie würde sich jene Assetklasse im Falle von Zinsanstiegen verhalten? e-fundresearch.com sprach mit Experten André Riesen von der Wandelanleihen-Boutique EMCORE über die wichtigsten Charakteristika von Wandelanleihen-Portfolios sowie die generellen Trends am Convertibles-Markt. Markets | 30.09.2014 11:00 Uhr
©  Kurhan - Fotolia
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e-fundresearch.com: Wir befinden uns in einem historischen Niedrigzinsumfeld: Welches Potenzial können Wandelanleihen Investoren im aktuellen Umfeld bieten?

André Riesen, EMCORE
André Riesen, EMCORE
André Riesen: Die geldpolitische Unterstützung der Notenbanken über die letzten Jahre hinweg betrachtet hat die Ausgangslage für viele Investoren nicht einfacher gemacht. Das Gegenteil ist der Fall. Einerseits hat sich die Risiko-/Ertragsrelation in vielen festverzinslichen Segmenten deutlich verschlechtert, andererseits sind die Bewertungen bei Aktien durch das ultratiefe Zinsniveau nicht übertrieben und bieten durchaus noch Aufwärtspotential.

Ein aktiv im hybriden Bereich gemanagtes Wandelanleihenportfolio zum Beispiel bietet die positiven Eigenschaften, einerseits asymmetrisch an der Aktienmarktentwicklung zu partizipieren, und andererseits weist es im Vergleich zu einem reinen Obligationenportfolio, bedingt durch die bei Wandelanleihen beinhaltete Optionskomponente, ein wesentlich geringeres Durationsrisiko auf. Zudem ist die asymmetrische Partizipation eines hybriden Wandelanleihenportfolio durch das derzeitige implizite Volatilitätsniveau besonders attraktiv. Vergleicht man seit Jahresbeginn ein qualitativ hochstehendes Wandelanleihenportfolio mit einem soliden Aktienportfolio, so vermochte das Wandelanleihenportfolio deutlich stärker an den positiven Bewegungen des Aktienportfolios mitzupartzipieren,  als dies bei den negativen Bewegungen der Fall war. Genau dieses ausgeprägte asymmetrische Verhalten bietet im aktuellen Niedrigstzinsumfeld Anlegern mit einem hohen Obligationenanteil im Portfolio risiko-adjustiert eine äusserst interessante Ertragsperspektive. Allerdings eigenen sich hierzu nicht alle Wandelanleihenstrategien. Damit der gewünschte Diversifikationseffekt auch eintritt, ist es unabdingbar, in der Strategiewahl ein besonderes Augenmerk auf die Qualität der Emittentenstruktur im Wandelanleihenportfolio  zu werfen, denn damit die gewünschte asymmetrische Partizipation zum Aktienmarkt auch eintritt, bedingt es eines stabilen und verlässlichen Bondfloors.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.
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