Economics Forum: Zentralbanken & Kreditvergabe

Dr. Thomas Liebi, Chief Economist, Swisscanto (16.06.2014):

Thomas Liebi
"Die am 5. Juni von der EZB angekündigten Massnahmen dürften einen eher bescheidenen Einfluss auf die Realwirtschaft haben und vor allem die Finanzmärkte weiter antreiben. Die EZB möchte verhindern, dass die neuerliche Liquiditätsspritze (TLTRO) wie schon die Vorgänger bloss für den Erwerb von Staatsanleihen oder anderen Wertpapieren genutzt wird. Banken, welche das Geld aus dem TLTRO nicht für die Kreditvergabe nutzen, müssen einen Strafzins zahlen. Dieser Strafzins beginnt aber erst nach zwei Jahren zu greifen – faktisch steht den Banken also das billige Geld aus dem TLTRO für diesen Zeitraum auch wieder zur Verfügung, um Staatsanleihen zu kaufen und von der Zinsdifferenz zu profitieren. Ob die neuen geldpolitischen Massnahmen letztlich wirklich der Realwirtschaft zu Gute kommen, bleibt also sehr fraglich. Und selbst wenn die Banken, den Zinsvorteil an die Kreditnehmer weitergeben und nicht nur ihre Margen ausweiten, dürfte der Wachstumsimpuls nur gering ausfallen."

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