2. ) Wesentliche Treiber der Abwertung – Spreizung der Schwellenländer untereinander
Die Höherbewertung der Türkei seitens der Rating-Agenturen auf Investmentgrade konnte den positiven Rückenwind des Jahres 2012 (die Türkei war eines der am besten performenden Länder in der Assetklasse Aktien) nur bis Mai dieses Jahres aufrecht erhalten. Mit Ausbruch der politischen Unruhen rund um den Gezi – Park, der FED Ankündigung im Mai dieses Jahres zum vermeintlich bevorstehenden „Tapering“ und die zaghafte Reaktion und das Festhalten an der niedrigen Zinspolitik der türkischen Notenbank haben die türkische Lira auf Talfahrt geschickt. Als negativer makroökonomischer Hauptfaktor kann wieder – analog unserer Analyse Anfang des Jahres – das sehr hohe Leistungs- und Handelsbilanzdefizit und die hohe Abhängigkeit von externen Kapitalgebern genannt werden (vgl. Abbildung 3):
Globale Kapitalströme können unberechenbar sein – der gegenwärtige Druck auf die türkischen Zins- und Devisenmärkte aufgrund von Kapitalabflüssen könnte sich insbesondere bei politischer Instabilität im Vorfeld der Kommunalwahlen im März 2014 und einer geopolitischen Eskalation in Syrien bzw. im Nahen Osten noch verstärken. Ebenso ist die Türkei gefährdet, bei einem Anstieg der Zinsen in den Industrieländern von weiteren Kapitalabflüssen aus den Emerging Markets getroffen zu werden. Die Möglichkeit einer Zinserhöhung als eine Abwehrmaßnahme steht der türkischen Notenbank allerdings immer zur Verfügung, zumal die türkische Lira mittlerweile nach ihrer Abwertung ein deutlich besseres Bewertungspotential aufweist als im Vergleich vor einem Jahr.
Mag. Gökhan Kula, CFA, FRM | Managing Partner, CIO von MYRA Capital
Gökhan Kula ist Gründungsmitglied und Geschäftsführer der Investment Boutique MYRA Capital. Er ist Kapitalmarktexperte mit mehr als zwölf Jahren Erfahrung in der Investmentbranche. Nach unterschiedlichen leitenden Positionen im Bereich Asset Management der Walser Privatbank AG wurde er mit Gründung der Walser Privatbank Invest S.A. zum Geschäftsführer der Gesellschaft bestellt. Des Weiteren war er Verwaltungsratsmitglied verschiedener Luxemburger Investmentgesellschaften. Als Fondsmanager kann er einen sehr erfolgreichen Track Record vorweisen, der durch internationale Auszeichnungen bestätigt wird.
Über MYRA Capital
MYRA Capital ist eine unabhängige und inhabergeführte Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf institutionelle Kapitalanleger. Der Fokus der Advisorytätigkeit liegt auf effizienten, systematischen und regelbasierten Investmentstrategien. Sie ist spezialisiert auf dynamische, risikokontrollierte und quantitative Asset Allocation Strategien und bietet ihre Beratungsdienstleistung international an.
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